聯準會威廉姆斯警告：反覆的供應衝擊使抗通膨之戰複雜化

紐約聯邦準備銀行主席約翰·威廉姆斯週三再次強調了充滿挑戰的通膨環境，並告誡稱，央行在致力於將通膨可持續地恢復到2%的過程中，不能忽視持續的供應中斷。

威廉姆斯表示，勞動力市場目前並未對通膨壓力做出貢獻，他並認為，僅憑關稅通常不會產生持久的通膨。他說，更大的風險在於，反覆的供應衝擊持續推高價格，並阻礙了向通膨目標邁進的進程。

這一觀點在威廉姆斯近期的言論中反覆出現。過去一年裡，他將關稅、能源和商品價格上漲以及與中東衝突相關的供應鏈中斷列為推高通膨的關鍵因素。他還將與人工智慧投資熱潮相關的某些商品和電力需求增強，視為需求暫時超過供應的一個領域。

威廉姆斯解釋說，關鍵區別在於一次性的價格上漲與持續的通膨問題之間。關稅或油價飆升可以提高價格水平，但不一定會引發持久的通膨週期。儘管如此，聯準會必須確保這些衝擊不會通過更廣泛的價格設定行為或通膨預期而被固化。

自2025年以來，美國經濟面臨一系列供給側衝擊，而非單一事件。關稅抬高了進口價格，而中東衝突引發了另一輪能源和商品價格壓力。威廉姆斯此前曾指出，這些效應已使央行實現2%通膨目標的進展停滯。

聯準會無法直接使用利率來增產更多石油、取消關稅或修復斷裂的供應鏈。威廉姆斯說，它能做的是保持足夠緊縮的貨幣政策，以防止這些衝擊演變成更廣泛、更持久的通膨過程。

關鍵不在於每一次供應衝擊都應立即升息。相反，威廉姆斯認為，聯準會必須評估衝擊是會消退還是會變得足夠持久，從而阻止通膨回歸2%。