研究人員表示，五大金融領域將推動下一波加密貨幣漲勢

2026年9月，加密貨幣總市值上升近7%。多種頂級數位資產在數月內達到最高水平。這引發了一個問題：全面牛市是否已開始，以及哪些代幣最有可能受益。

這個週期具有額外的重要性，因為出現了許多不利因素。美國聯準會升息，且CLARITY法案未能在參議院取得進展。儘管有這些壓力，比特幣仍攀升至自1月以來的最高價格。

根據BloFin Research分析師的說法，下一波上漲週期可能與之前截然不同。他們認為，這次不會有任何單一的代幣或應用類別主導市場。

相反地，五個不同的層面將塑造市場。

🚀 上週90%的山寨幣表現優於比特幣。但更有趣的信號是，這不再僅僅是為期一週的波動。

> 山寨季指數已飆升至90%，接近其歷史範圍頂端
> 仍有65%在一個月內表現優異
> 排除以太坊的山寨幣ETP出現… pic.twitter.com/szeCSYyV5p

— BloFin Research（@BloFin_Academy） 2026年9月24日

下一波牛市不會讓資金留在加密貨幣領域內

迄今為止的每一次加密貨幣牛市都由一個單一的主導主題定義。這些敘事涵蓋了從比特幣作為數位貨幣到智能合約平台、DeFi和NFT。

BloFin Research指出，那些週期中的活動主要還是停留在加密貨幣領域內。新資金進入，從一個代幣轉移到另一個代幣，並產生了新的投機途徑。即使底層技術旨在服務更廣泛的受眾，情況依然如此。

但現在可能出現一種不同的動態。幾個增長最快的加密貨幣領域共享一個共同方向。總體而言，它們表明加密貨幣正在演變為全球金融體系的平行市場。

• 穩定幣
• 代幣化
• RWA永續合約
• 預測市場
• 代幣價值積累

這些領域經常被視為獨立的故事，但BloFin Research將它們視為單一堆疊的組成部分。

1. 穩定幣

穩定幣作為堆疊中的現金元素。BloFin Research指出，它們正在從加密貨幣交易擴展到現實世界支付。

這種轉變可以從採用數據中看出。Visa的穩定幣結算量已達到年化運行率超過200億美元，是一年前水平的15倍以上。

未來的發展可能涉及AI代理使用穩定幣支付數據和運算能力。BlackRock在最近的一份報告中提出了類似觀點，將穩定幣描述為「機器原生貨幣」的主要候選。

2. 代幣化

代幣化通過將現實世界所有權置於區塊鏈上，提供了資產層。BloFin Research表示，大宗商品和股票是增長最快的代幣化資產之一。

代幣化商品在Q1結束時的市場規模為55.5億美元，主要由黃金主導。這比2025年初增長了289%。

代幣化股票增長更快，今年截至9月中旬增長了390%，達到44.3億美元。然而，全球151.9兆美元的上市股票市場中，僅約0.0029%已被代幣化。這為擴大留下了相當大的空間，隨著准入改善和鏈上使用增加。

3. RWA永續合約

RWA永續合約構成槓桿層。這些合約使交易者能夠在不持有標的資產的情況下，對股票、商品或指數進行槓桿交易。

RWA永續合約主要需要可靠的價格源、流動性、抵押品和清算系統。相比之下，代幣化資產涉及法律結構、託管和投資者資格規則。

BloFin Research分析師認為，這種差異解釋了為什麼合成曝險比代幣化所有權增長更快。

DefiLlama的數據顯示，RWA永續合約的交易量從Q1的1,220億美元躍升至Q3的2.2兆美元。未平倉合約現在超過153億美元。

4. 預測市場

預測市場作為資訊層。它們將新聞和預期轉化為由交易者資本支持的概率。這使得預測市場成為今年加密貨幣表現最佳的領域之一。

根據Dune儀表板，截至9月，鏈上預測市場交易量約達52.4億美元。這是2025年9月約15.6億美元的三倍以上。

在2026年FOMC會議之前，Kalshi和Polymarket上的機率因經濟數據而出現在變化。然後，隨著每次決策的接近，這些機率趨向於CME FedWatch。

BloFin Research補充說，這些概率數據源正變得機器可讀，使AI代理能夠將它們用作即時信號。

5. 代幣價值積累

價值積累代表著牛市的終極考驗。簡單來說，價值積累描述了加密協議的成功如何轉化為其代幣持有者的價值。

分析師認為，使用量需要一個可信的機制來將其轉化為代幣持有者的價值。該機制可能涉及回購、銷毀、分發或國庫增長。

考慮一個處理100億美元交易量並產生2000萬美元實際費用的DEX。如果那2000萬美元中沒有一點與其代幣相關，那麼該代幣的價值積累就很弱。

目前的代幣發行模式已失去可信度。報告補充說，專注於收入和現金流的傳統投資者也需要與代幣價值的可衡量聯繫。

BloFin Research引用了三個主要的DeFi協議作為例子，每個都使用不同的方法。Hyperliquid用交易費購買的HYPE進行銷毀。Uniswap將協議費用與UNI銷毀掛鉤。Aave將收入導向其DAO，後者可以資助AAVE回購。

回購支出今年也創下了記錄。根據Allium Labs的數據，截至8月底，加密項目回購了6.38億美元的自有代幣。Hyperliquid和Pump.fun占了其中近90%。

各層面如何相互餵養

這五個層面相互強化。穩定幣作為永續合約的抵押品和代幣化證券的結算資產。代幣化股票和RWA永續合約都從傳統市場獲取價格，但它們服務不同目的。代幣化傳達所有權，而永續合約提供槓桿價格曝險。

來自永續合約和預測市場的數據隨後成為交易者、模型和AI代理的輸入。所有這些活動產生的費用都流入價值層。

然而，存在兩個潛在挑戰。AI代理支付的基礎設施在交易量實現之前就已到來。此外，權益永續合約作為價格信號的價值取決於流動性，因為流動性不足的市場可能產生雜訊或操縱的讀數。