黃金因利率預期而大幅波動，準備迎接非農就業數據考驗

本週黃金完全受到聯準會利率調升預期波動的驅動，自身缺乏新的催化因素，而週五的非農就業報告將是重新定價的下一個考驗。目前金價約在4,475美元，從週中一度跌至4,300美元以下的一個月低點大幅回升。若非農數據低於預期，將強化聯準會本月維持利率不變的論點，這對黃金有利；反之，若數據強勁，則可能增加升息機率，並對金價構成下行壓力。央行購金行為，包括本週確認的荷蘭黃金儲備從北美移出，繼續提供長期的支撐背景，而非短期價格波動的催化劑。

Summary:

• 本週稍早，因美元走強與美國公債殖利率上升打壓價格，黃金跌至約四周低點。
• 此次下跌之前，聯準會主席Kevin Warsh於8月底在Jackson Hole發表鷹派演說，將市場隱含的9月升息機率推高至60-67%。
• 此後，黃金反彈，交易價格在4,500美元上方，因聯準會理事Christopher Waller發表較為溫和的言論後，升息機率降至約50%。
• 今日公布的8月非農就業報告是下一個重大事件，市場共識預估新增55,000個就業崗位，失業率4.1%，月薪資成長0.3%。
• 另外，荷蘭央行本週證實，於3月至8月期間將86公噸黃金儲備從紐約和渥太華移至倫敦，理由是危機準備，此舉讓人聯想起法國央行過去一年將黃金從紐約移出的類似行動。
• 黃金在過去12個月仍上漲約25%，但較一週前的水準下跌約3%。

隨著美國非農就業報告臨近，黃金每盎司約4,475美元，收復了週初大幅拋售中失地的大部分，當時金價跌至約一個月低點4,300美元以下。價格波動幾乎完全與聯準會9月利率決策的觀點變化一致，而非任何黃金特定的消息。

下跌始於聯準會主席Kevin Warsh在8月底Jackson Hole的鷹派演說，他認為核心通膨並未顯著改善，根據CME FedWatch數據，將市場隱含的9月升息機率推高至60%至67%。升息機率上升通常對黃金不利，因為黃金不提供收益，當預期利率上升時，相對於計息資產的吸引力下降。美元走強以及美國公債殖利率觸及多年高點，在週中為金價增添了壓力。

此後壓力減輕。聯準會理事Christopher Waller發表評論，反駁立即升息的理由，稱三個月通膨趨勢比年度數據顯示的更為樂觀，這使升息機率大幅下降，並隨著本週時間推移，機率持續趨向約略均等。這種重新評估讓黃金得以反彈，同時美元和公債殖利率也從高點回落。

交易員目前正利用非農就業報告來解決爭論。市場共識預估8月新增約55,000個就業崗位，失業率為4.1%，月薪資成長0.3%。較弱的數據可能強化對聯準會本月維持利率不變的押注，這對黃金有利；而若數據優於預期，則可能重燃升息機率，並對金價構成新的下行壓力。

另外，就長期而言，荷蘭央行本週證實，於3月至8月期間將86公噸黃金從紐約和渥太華的金庫移至倫敦，理由是希望提高其儲備的可交易性，以應對其所謂的地緣政治緊張局勢升溫。此舉跟隨法國央行在過去一年將黃金從紐約聯邦準備銀行移出的類似行動。兩者都是央行在地理上分散黃金儲存地點的更廣泛多年趨勢的一部分，而非對任何單一近期事件的反應，且似乎都不影響今日金價。