高盛將第三次聯準會升息預測加入2027年3月

當一家頂級銀行轉為預測當前週期內將有三次升息時，這往往會支撐美元和短天期公債殖利率，同時加劇對利率敏感的股票和黃金的阻力。將預測的首次降息時間點移至2027年12月，延長了緊縮政策的持續期，可能對長天期資產形成拖累。高盛10月下旬預測的轉變顯示出石油的影響力日益增長：該銀行曾提及的中東緊張局勢風險，如今已直接反映在通膨數據中。如果原油價格進一步攀升——例如因荷姆茲海峽航運及沙烏地阿拉伯東西輸油管道遭受攻擊——那麼1月升息的可能性將超過3月。

---

在連續三次高於預期的通膨報告之後，高盛對3月升息的「可能」已轉變為「很可能」。

總結如下：

• 高盛仍預計聯準會將在12月升息25個基點，並額外增加2027年3月升息25個基點的預測。
• 3月的升息可能提前至1月，但3月仍是更可能的時間點，因為11月和12月的通膨數據預計較為溫和。
• 首次降息的預期時間比之前晚了一季，落在2027年12月。
• 大多數聯邦公開市場委員會（FOMC）成員預計將在12月的點陣圖中標示第三次升息。
• 高盛仍認為，一旦關稅、能源和人工智慧相關的價格壓力緩解，到2027年底通膨將顯著下降。

高盛首席美國經濟學家大衛·梅里克爾（David Mericle）在週二的報告中指出，高盛目前預計聯準會將在2027年3月再次升息。這將是繼12月升息25個基點之後的動作，也是通膨連續第三個月高於預期後的結果。

根據高盛的說法，聯準會12月8日至9日的會議預計仍將升息25個基點，這將是當前緊縮週期中的第二次升息。加上3月的升息，將成為第三次。梅里克爾表示，升息時間可能提前至1月，但3月仍較為可能。11月和12月的通膨預計相對溫和，而年初較大的物價漲幅則可能推高1月的數據。該銀行也將首次降息的預期時間延後一季，調整至2027年12月。

此次修正是在10月消費者物價報告強於預期之後做出的。高盛認為，連續幾次強勁的通膨數據將促使大多數聯準會官員在12月的點陣圖中顯示第三次升息，而如果1月CPI數據火熱，將使進一步升息成為阻力最小的路徑。儘管如此，該銀行仍確信到2027年底，隨著關稅、能源和人工智慧相關價格壓力消退，通膨將顯著下降。

這標誌著高盛幾週前立場的逆轉。10月下旬，該銀行曾將3月升息從其基本預測中移除。當時它警告稱，中東局勢升級推高油價，加上頑固的通膨，可能會改變聯準會的方針。其資產管理部門也曾表示，更強勁的通膨可能需要更激進的緊縮行動，並持續到2027年。

高盛的最新展望大致與聯準會官員本週的發言相符。費城聯邦準備銀行總裁安娜·保爾森（Anna Paulson）表示，進一步逐步升息似乎是適當的；芝加哥聯邦準備銀行總裁奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）形容最新的CPI數據「令人不安」；理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）曾表示，強勁的數據可能導致他支持更大幅度的升息。市場幾乎完全消化了12月升息25個基點的預期，而升息50個基點的可能性較低。

聯邦基金利率目標區間目前為3.75%至4%。12月的利率決議及其最新預測將顯示官員是否準備發出高盛所預期的進一步緊縮信號。