高盛8000點目標取決於超大规模雲端業者預算，輝達數據顯示此依賴性

高盛（Goldman Sachs）標普500指數的8000點目標現在與特定企業的資本支出選擇密切相關，而非廣泛的經濟順風，因為資本項目支出仍屬可選擇性，即使只有兩三家大型超大规模雲端業者放緩支出，也可能侵蝕目前支撐指數的盈餘成長。輝達（NVIDIA）自身的財務狀況凸顯了這種依賴性，其最新季度銷售額中超過92%來自運算基礎設施，其中大部分採購來自同一批超大规模雲端業者，而這些業者的預算正是支撐高盛策略師Ben Snider盈餘預測的基礎。追蹤避險基金、共同基金及其他機構的高盛持倉指標已降至2026年3月以來的最低水準，Snider認為這有助於緩衝更大跌幅，因為可供減持的擁擠持倉已不多。下一個重大催化劑將是微軟（Microsoft）、Alphabet、亞馬遜（Amazon）及Meta的第三季財報及2027財年資本支出展望，Snider自己的模型將其視為未來指數層級盈餘的主要驅動力。

---

稍早：

• 那斯達克綜合指數創收盤新高，因Meta與晶片股飆漲

---

高盛標普500指數8000點目標日益依賴少數超大规模雲端業者維持其資本支出計劃，而輝達自身的數據正顯示此押注有多麼集中。

摘要：

• 高盛首席美國股票策略師Ben Snider將該行2026年底標普500指數目標從7600點上調至8000點，支撐因素為2026年每股盈餘預測340美元，隱含年獲利成長24%。
• 高盛指出，標普500指數第一季整體盈餘年增18%，排除2018年減稅效應及疫情後反彈，典型企業創下十年來最強季度成長。
• 由於資本支出理論上非自由裁量，但實務上具自由裁量空間，高盛警告，若兩三家主要超大规模雲端業者縮減支出，將削弱目前推動指數的盈餘成長。
• 輝達公布2027財年第二季營收962億美元，年增106%，其中資料中心營收890億美元，年增117%，意味季度銷售額中超過92%來自運算基礎設施。
• 輝達預測第三季營收1080億美元，執行長黃仁勳表示，隨著AI需求加速，運算能力本身已成為創收資產。
• 涵蓋機構投資者的高盛專有持倉指標已降至2026年3月以來最低，Snider在CNBC上指出，這有助於支撐市場，因為擁擠程度降低，市場下跌時需要平倉的部位減少；Snider認為微軟、Alphabet、亞馬遜及Meta即將公布的支出展望是下一個關鍵數據點。

高盛將2026年底標普500指數目標從7600點上調至8000點，支撐因素為該行將每股盈餘預測上修至340美元，隱含指數年獲利成長24%。首席美國股票策略師Ben Snider指出，異常強勁的第一季是此預測的基礎，標普500指數整體盈餘年增18%，中位數企業創下十年來最強季度成長（排除2018年減稅效應及疫情後反彈）。然而Snider也承認此強勢之下的脆弱性：由於資本支出具自由裁量空間，即使只有兩三家大型超大规模企業縮減支出，也將侵蝕目前推動指數朝其目標邁進的盈餘成長。

輝達自身第二季（截至7月26日）的表現凸顯了這種依賴的深度。該公司營收為962億美元，年增106%，其中資料中心營收為890億美元，年增117%，意味輝達季度銷售額中超過92%來自運算基礎設施。這些銷售直接流向同一批超大规模買家，而這些買家的預算正是Snider預測AI基礎設施投資將貢獻今年標普500指數盈餘成長約一半的基礎，此預測是高盛8000點目標的核心。輝達執行長黃仁勳表示，運算能力本身已成為創收資產，而非僅僅是營運成本；該公司預測第三季營收為1080億美元，顯示在買家已批准的年度資本預算支持下，將持續連續成長。

除了盈餘展望，高盛對投資者持倉的看法也有所改變。Snider在CNBC的《Squawk on the Street》節目中表示，該行追蹤避險基金、共同基金及其他機構投資者的專有持倉指標已降至2026年3月以來的最低水準。他將此描述為穩定因素而非警示信號，因為持倉較輕意味著市場下跌時需要平倉的擁擠部位較少。此讀數與9月典型的季節性疲軟（高盛表示此模式在中期選舉年通常會加劇）以及波動率指數（VIX）交易在16以上的情況同時發生。

Snider更廣泛的方法現在將微軟、Alphabet、亞馬遜及Meta的季度資本支出展望視為指數層級盈餘的領先指標，他認為，持有廣泛標普500指數（透過指數基金或退休帳戶）的投資者應密切關注此因素。此方法的下一次考驗將是這些公司的第三季財報及2027財年支出計劃。Snider自己的評估顯示，在AI工具的企業採用從管理層討論更明確地轉化為報告的獲利結果之前，高盛8000點目標的可持續性仍將取決於少數季度決策，而非廣泛的經濟實力。