Goldman 調降黃金預測，因 Fed 鷹派立場

Goldman的降級強化了利率而非地緣政治因素目前是金價主要驅動因素的論點。市場定價顯示Fed在12月升息的機率接近80%，因此黃金的短期上漲空間受限。該銀行警告，油價上漲可能引發系統性賣出，這是在伊朗衝突期間觀察到的模式，當時局勢升級提高了原油和收益率，對金條構成壓力。伊拉克和沙烏地阿拉伯的週末罷工加劇了未來一週的風險。大量的央行購買支撐了長期展望，並有望緩和更明顯的下跌。朝Fed在2027年底放寬政策的轉變被視為上漲的主要催化劑。

稍早：

• 金價因油價走軟而走高，但Fed 12月升息機率80%限制漲幅

Goldman已調降其黃金價格預測，因Federal Reserve利率調升削弱了避險需求，不過該銀行預期持續的央行購買仍將在2027年底推高金條價格。

• Goldman將2026年底的黃金預測從每盎司4,650美元下修至4,150美元，並將2027年底的預測從5,400美元下修至4,800美元。
• 該銀行指出Fed的鷹派姿態，包括預期的12月升息，削弱了黃金作為政策避險工具的需求。
• 央行預計在2026年和2027年每月約收購60噸。目前的購買估計約為85噸。
• 央行需求佔Goldman預測的2027年底約15%價格上漲的大部分。
• 更嚴格的Fed路徑可能使黃金在2027年底接近4,660美元，而財政擔憂可能使其高於基線預測。
• 預期從2027年底開始的Fed降息被視為額外的上揚來源。

Goldman Sachs已調降其黃金價格預測，將2026年底的目標從每盎司4,650美元削減至4,150美元，並將2027年底的目標從5,400美元削減至4,800美元，因更為鷹派的Federal Reserve削弱了投資者對該貴金屬的興趣。

在11月5日的一份報告中，該銀行的策略師指出，這些修正假設Fed更緊縮的政策，包括預期的12月升息，將削減黃金作為貨幣貶值和更廣泛政策風險避險工具的需求。他們預期此類避險需求將逐漸回歸歷史常態，而非恢復到今年早些時候見到的較高水平，他們也看到對黃金買權的興趣正在降溫。

Goldman與2022年進行了比較，當時央行大量購買支撐了價格，但利率上升抑制了投資需求。較高的利率使收益率資產比不產生收入的黃金更具吸引力。

儘管如此，該銀行仍維持正面的長期展望，受到官方部門需求的支持。它預測央行在2026年和2027年每月將收購約60噸，遠高於2022年前平均的17噸。目前的購買估計約為每月85噸（經季節性調整的三個月基礎）。此購買佔Goldman預測的2027年底約15%上漲的大部分。策略師指出，新興市場央行，尤其是中國，相對於潛在長期目標，黃金分配仍相對較小。他們補充說，討論正越來越多地從是否持有黃金轉移到哪裡存儲黃金，反映出對儲備安全和國家間信任的擔憂。

Goldman預期一旦Fed開始降息，將獲得額外支持，其經濟學家預計降息將從2027年底開始並持續到2028年初。然而，短期內，該銀行認為商品交易顧問和宏觀對沖基金將面臨未來三至六個月的逆風，來自利率上升、不確定的能源價格和更緊的風險限制。它警告，油價上漲可能促使系統性策略進一步賣出。

在風險方面，Goldman表示，Fed在2027年3月再次升息、延遲放寬或預測終端利率更高，可能使黃金在2027年底接近4,660美元，低於其基準情況。相比之下，對政府債務可持續性的重新擔憂可能將價格推高於其中心預測。

此次降級之前，金條經歷了急劇逆轉。黃金在2025年上漲約64%，是自1979年以來表現最好的一年，並在1月接近5,600美元，隨後在11月6日跌至約4,070美元，較高點下跌近27%。Goldman表示，尋求接觸央行購買或政策風險保護的長期投資者可能將此次修正視為潛在切入點。