Janus Henderson 的 Bernstein：AI 股票拋售可能降低小型股借貸成本

Janus Henderson 的宏觀主管 Richard Bernstein 認為，與人工智慧（AI）相關的股票拋售可能會降低小型股的借貸成本。他認為，聯邦準備理事會（Fed）當前的緊縮週期首先對投機性較強的公司造成了最沉重的打擊。

上週四，一檔著名的半導體 ETF 結算價較 10 月份的峰值下跌了約 14%，許多人將此視為一個警示信號。Bernstein 在接受 CNBC 採訪時稱，這種下降是市場範圍內資本的健康的重新定價。

AI 股票拋售能否全面降低融資成本？

Bernstein 指出，資本市場此前一直向 AI 數據中心行業提供寬鬆的融資條件，卻讓其他企業面臨資金短缺。他認為，如果整個市場的估值發生轉變，更廣泛的經濟體將受益於更便宜的借貸成本。

他指出，隨著長期利率的下降，小型股在數日內有所上漲。CNBC 主播指出，儘管有此漲幅，它們在本週內仍處下跌態勢。

Bernstein 提到了信用違約交換（CDS）息差——一種衡量違約風險的指標，將其視為盈利能力受到質疑的信號。與此同時，半導體股票創下 16 年來的記錄，連續八個交易日下跌，這加劇了關於 AI 泡沫是否正在破滅的討論。

AI 領域之外的企業能否規避 Fed 的意圖？

Bernstein 否定了許多投資者普遍認為 Fed 只會再加息一次的共識。Fed 已在 9 月 16 日實施了 25 個基點的加息，這是自 2023 年以來的首次此類舉措。

他指出，消費者價格、生產者價格和進口價格均處於高位，這證明通膨仍然是一個切實的問題。

據 Bernstein 稱，核心進口價格的上漲速度快於核心消費者價格，這一動態逆轉了持續三十年的趨勢。

「美國現在正在輸入通貨膨脹。」

Janus Henderson 全球宏觀主管 Richard Bernstein 對 CNBC 表示。

他觀察到，消費必需品和家庭用品製造商的表現稍好一些，他將這種模式解讀為市場對 recession 擔憂的體現。

經濟學家 Peter Schiff 持不同觀點，他認為美國大部分股票已處於熊市。Goldman Sachs 的數據顯示，S&P 500 指數的中位數股票較其歷史最高點下跌了 16%。

Bernstein 承認，更廣泛的市場復甦可能不會惠及數據中心或科技行業。儘管如此，他預期未來的長期敘事將不再由過去兩到三年的領導力所塑造。