日本PMI跌至四個月新低，物價壓力仍居高不下

儘管活動成長放緩，但持續的物價壓力和自2月以來最快的招聘速度仍為日本央行的通膨論點提供支持。該調查明確指出成本壓力與日圓疲軟之間的關聯，可能促使政策制定者更加關注進一步的貨幣貶值。對於已受全球殖利率上升影響的JGB而言，這項數據幾乎沒有帶來緩解，因為售價接近歷史高點。股票投資者可能會關注出口和AI相關需求強勁，這支撐了製造商和晶片相關股票，而不是較弱的國內局面。

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Earlier:

• 解釋：為何日本可能削減債券供應，因JGB市場稀缺性緩解

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日本經濟擴張正在放緩，但企業仍在幾乎像以往一樣積極漲價並加快招聘，使通膨仍是關鍵關注點。

Summary:

• 綜合產出指數初值從8月的53.5降至9月的52.5，創四個月新低，但為連續第18個月成長。
• 製造業PMI從54.9降至54.1，工廠產出成長觸及三個月低點。
• 服務業商業活動指數從52.5降至51.6。
• 由於國內需求疲軟，總新訂單擴張放緩，而出口訂單成長維持在8月的八年半高點，由製造業部門支撐。
• 投入成本通膨放緩至四個月低點，但仍處於歷史嚴重水準，產出價格通膨則略低於8月創下的紀錄。
• 就業以自2月以來最快速度增加，積壓訂單成長創七個月新高，商業信心升至2月以來最高。
• 最終製造業PMI數據將於10月1日公布，隨後是10月5日的服務業和綜合數據。

根據S&P Global的PMI初值，日本私營部門9月擴張放緩至四個月最弱，受國內需求疲軟拖累，同時物價壓力仍高，企業增加招聘。

綜合產出指數從8月的53.5降至9月的52.5，將擴張紀錄延續至18個月，但增速為5月以來最慢。製造業仍是主要驅動力：製造業PMI從54.9小幅降至54.1，製造業產出指數從56.1降至54.9，為三個月低點。服務業活動呈現溫和成長，商業活動指數從52.5降至51.6。

需求模式顯示國內疲軟而非外部疲軟。總新訂單成長放緩，製造商銷售增幅為四個月最小，服務業新業務也降溫。相比之下，新出口訂單成長與8月相同，當時增幅為八年半最強。這一強勁表現完全來自製造業，而服務業提供商的外國需求再次下降。S&P Global的Annabel Fiddes指出，新訂單放緩似乎主要歸因於日本國內需求疲軟。

通膨壓力仍高。儘管投入成本通膨放緩至四個月低點，但仍處於歷史嚴重水準，企業指出能源和原物料成本源自中東衝突和日圓貶值，以及勞動力和運輸成本上升。產出價格通膨僅略低於8月的調查紀錄。製造業方面，供應商交貨時間因報告的短缺而顯著延長。

勞動市場表現強勁。就業持續成長，創下整整三年的就業增長，就業人數增幅為2月以來最快。積壓訂單以七個月最快速度成長，顯示產能緊張。商業信心升至2月以來最高且高於長期平均，因企業將期望寄託於AI需求、半導體、國防和汽車。

活動放緩、持續的物價壓力和強勁招聘的組合向政策制定者傳遞了複雜的信號。最終製造業數據定於10月1日公布，服務業和綜合數據則在10月5日公布。