日本批發物價維持高檔，強化BOJ升息理由

8月份的企業物價指數在很大程度上反映了金融市場早已預期的情況，Bank of Japan幾乎確定會在下次會議將基準利率上調至1.25%。這限制了日圓交叉盤的即時意外因素。以年增24.8%的進口物價指數則呈現更耐人尋味的景象，顯示日圓持續貶值正直接推升國內成本壓力，而非如部分市場參與者原先預期般趨於緩和。這使得更偏鷹派的升息預期依然存在，分析師如今預測2027年第二季將再升息至1.75%，將該時間表較先前估計提前。對日圓而言，最新數據支持了央行在通膨方面追趕的整體論述，這應繼續支撐日圓兌那些距離自身緊縮週期仍遠的貨幣表現，儘管一項已幾乎完全被市場消化的升息行動，在宣布當天引發的反應往往小於調整幅度所暗示的力度。

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稍早：

• Nikkei、Kospi下跌，美國公債殖利率與通膨數據嚇壞市場

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日本批發物價數據再次高於預期，使央行在下週幾乎沒有餘地避免收緊政策。

摘要：

• 日本企業物價指數（CGPI）8月年增7.6%，高於市場共識預估的7.4%，此前7月修正後為上升7.7%
• 按月計算，該指數8月下跌0.2%，市場原預期持平，此前7月修正後為上升0.4%
• 以日圓計價的進口物價指數8月年增24.8%，較7月修正後的29.3%漲幅放緩，但仍反映弱勢日圓對進口成本的影響
• 與中東衝突相關的燃料成本上升，加上日圓貶值導致進口價格高漲，加劇了日本企業的通膨壓力
• 金融市場已接近完全反映BOJ將在下週（9月16日至17日）政策會議上將利率從1%上調至1.25%，此前6月已升至1%的31年高點，7月則維持不變
• 接受Reuters調查的分析師如今預期2027年第二季將進一步升息至1.75%，早於先前預期

上週五公布的數據顯示，日本8月批發通膨仍維持在高檔，加大了Bank of Japan在即將召開的政策會議上升息的迫切性。企業物價指數是衡量企業間商品與服務收費價格的指標，該指數較去年同期上漲7.6%，高於市場中位數預期的7.4%，此前7月修正後為上漲7.7%。按月計算，該指數8月微跌0.2%，前一個月修正後為上漲0.4%。

這份數據發布之前，BOJ已接連釋出鷹派信號，促使市場已接近完全反映下週會議將利率從目前的1%上調至1.25%。BOJ總裁植田和男多次將批發通膨列為央行密切關注的關鍵指標，因為企業將較高成本轉嫁給消費者的速度，有助於判斷整體通膨情勢可能持續多久。

壓力有很大一部分來自進口成本。以日圓計價的進口物價指數8月年增24.8%，較7月修正後的29.3%飆升放緩，但仍處於歷史高檔，凸顯弱勢日圓持續推升進口商品與原料的價格。與中東持續衝突相關的燃料價格上漲加劇了這項壓力，在貨幣貶值之外又增添了第二條通膨管道。整體而言，BOJ已警告日本通膨可能超過其目標，而非穩定在可持續的水準。

央行在6月將利率上調至1%的31年高點，判斷日本正接近持續達成2%通膨目標，隨後在7月維持利率不變，同時暗示短期內極有可能收緊政策。上週五的數據幾乎沒有改變這個軌跡。接受Reuters調查的分析師如今預期BOJ將在下週升息至1.25%，接著在2027年第二季再升息至1.75%，這個時間表因市場對國內物價壓力擴大及日圓持續走軟的擔憂升溫而提前。在多項指標顯示通膨持續高於目標的情況下，日本貨幣政策阻力最小的路徑依然是進一步、且可能更早收緊。