JPMorgan預期四種中期選舉情境下，S&P 500僅會出現溫和波動

由於預測區間狹窄，最可能的結果似乎已大致反映在價格中；因此，出乎意料而非預期的結果，才會是股市波動較大的驅動力。更具參考意義的訊號可能來自債市。JPMorgan認為，民主黨掌控政府財政意味著赤字支出減少、長端殖利率走低，而共和黨全面勝利則會使赤字維持高檔、殖利率走升。在科技方面，該交易部門認為若民主黨掌控國會，AI監管的危險被誇大，理由是有總統否決權，但也警告AI交易題材可能出現賣壓。在原油方面，共和黨全面勝利可能讓川普有更大空間推進對伊朗的攻勢，直接將選舉與石油風險溢價掛鉤。

無論中期選舉結果如何，JPMorgan交易部門預期美國股市只會出現有限波動；該部門認為，最可能的結果將引發最小反應，而最不可能的結果則會帶來最大漲幅。

摘要：

• JPMorgan交易部門根據截至11月1日的彭博預測市場機率，列出了四種可能的中期選舉結果。
• 民主黨掌控眾議院和參議院（66%）：S&P 500預計變動介於-0.25%至+0.5%，長端殖利率因赤字支出下降而小幅下滑。
• 民主黨掌控眾議院、共和黨掌控參議院（26%）：股市預計上漲0.5%至1%，因民主黨預期能透過掌控政府財政來抑制赤字支出。
• 共和黨掌控眾議院和參議院（7%）：股市預計上漲1%至1.25%，長端殖利率因赤字支出維持高檔而上升。
• 共和黨掌控眾議院、民主黨掌控參議院（1%）：股市預計上漲0.25%至0.75%，伴隨預算衝突及政府停擺的可能性。
• 該部門認為，對AI監管的擔憂被誇大，因為川普不會簽署限制AI的立法，且民主黨沒有足以推翻否決的多數。

根據JPMorgan交易部門的說法，美國股市對週二的中期選舉只會反應溫和。該部門認為，最可能的情境將帶來最小波動，而最不可能的情境則會帶來最大漲幅。

根據截至11月1日彭博預測市場機率所建立的情境圖，該銀行的市場情報團隊認為民主黨同時拿下眾議院和參議院的機率為66%。在該結果下，該團隊預期S&P 500的跌幅可能在0.25%至漲幅0.5%之間，長端公債殖利率則因赤字支出下降而走低。

該部門表示，投資人可能會因民主黨掌控國會下的監管疑慮而擔心AI類股出現拋售，不過該部門堅稱，川普不會簽署限制AI的立法，且民主黨不會擁有足以推翻否決的多數。該部門認為任何回跌都可能是AI多頭的買進機會，但也警告投資人可能降低對AI題材的曝險。該部門並指出，國會可能調查與川普有關的捐贈者，其中包括大型科技公司。

國會分裂——民主黨贏得眾議院、共和黨保住參議院——被賦予26%的機率。在這種情況下，JPMorgan預期股市上漲0.5%至1%，民主黨掌控政府財政可能削減赤字支出，並或許會推低長端殖利率。該部門表示，這種安排實際上會消除彈劾風險，而立法僵局將在2027年引發預算爭鬥，這些爭鬥以往通常對經濟影響有限。

在7%的機率下，共和黨全面勝利將帶來最大漲幅，S&P 500預計上漲1%至1.25%。該部門表示，維持現狀不會產生新的監管風險，但會讓赤字支出居高不下，推升長端殖利率。該部門並補充，這個結果可能促使川普繼續推進對伊朗的攻勢，直到達成對美國有利的協議或伊朗投降。

最不可能的結果——共和黨掌控眾議院、民主黨掌控參議院，機率為1%——預計將推升股市0.25%至0.75%，伴隨預算爭鬥及可能的政府停擺。

這些有限的區間意味著市場已大致消化了預期的結果，這將使出乎意料的結果成為較大的潛在催化劑。