Morgan Stanley呼籲採取『槓鈴』AI策略，納入採用者

Morgan Stanley的報告為投資人提供了一個轉換而非賣出的理由：從擁擠的AI硬體部位撤出的資金，將流入軟體和非科技採用者，而非離開AI主題。這可能有助於美國股市漲勢超越大型股而擴大。論點中最薄弱之處是硬體的稀缺性論述，這依賴於能源短缺等瓶頸，以及可能迅速變化的政治因素。監管風險如今也加入這些瓶頸。近期的一項考驗是週二的白宮會議與科技CEO舉行的AI會議。相較於驅動晶片需求的模型建構者，採用者和基礎設施軟體似乎較不受任何前沿模型規則的影響。

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Morgan Stanley建議持有AI硬體贏家，但不要僅依賴於它們。稀缺性應能在較長時期內維持晶片的獲利能力，而下一輪漲勢將來自實際部署AI的公司。

以下是摘要：

• Morgan Stanley倡導『槓鈴』AI策略：保留核心供應商的同時，在各行業新增AI採用者。
• 分析師預期運算力需求將在多年內超過供給，擴張受到能源短缺、當地反對和政治因素阻礙。
• Nvidia和Broadcom是受青睞的晶片股，但投資人應對硬體有所選擇。
• 偏好的軟體股包括Microsoft、Snowflake、Datadog、Cloudflare和Dynatrace。
• 被點名的採用者包括iRhythm和Airbnb，它們已量化其AI收益，另有Home Depot、Procter and Gamble、GE Aerospace和Coca-Cola。
• 被認定適合AI新進者的行業包括醫療保健、房地產、汽車、運輸和消費者服務。

根據MarketWatch報導，Morgan Stanley正推動投資人採取AI『槓鈴』策略。這涉及將晶片製造商和基礎設施公司置於建置的核心，同時也轉向更多開始從這項技術獲取實際收益的公司。該建議來自分析師Stephen Byrd領導的團隊在週四發布的報告。

在槓鈴的一側是AI供應商。自AI浪潮開始以來，晶片和基礎設施股票普遍表現優於S&P 500。分析師看到進一步上漲的潛力，但建議要有選擇性，為新想法騰出空間。半導體分析師Joe Moore表示，來自資料中心客戶的需求仍異常強勁。他將Nvidia和Broadcom列為其偏好的選擇，原因是AI模型開發者的支出。

團隊預測運算力需求將在多年內超過供給。在先前的科技週期中，市場領導地位通常會隨著趨勢發展而在各行業間輪動。這次，分析師主張建置正受到當地反對、能源短缺和政治問題的拖慢。這應使硬體持續短缺，並為其供應商提供更長的獲利期。

在槓鈴的另一側是早期的軟體供應商和AI採用者，分析師表示是時候開始增加對這些的曝險。在軟體方面，分析師Adam Wood偏好Microsoft、Snowflake、Datadog、Cloudflare和Dynatrace等基礎設施公司。這些公司提供支援AI應用程式的底層系統。

在科技之外，該報告還點名了醫療保健、房地產、汽車和消費者服務領域的新AI參與者。分析師主張大型語言模型能力的快速規模化，顯示了廣大的價值創造機會。他們強調那些正在量化效益的公司：

• 醫療保健公司iRhythm Holdings表示，AI將把臨床醫生審閱病歷的時間減少近一半。
• Airbnb報告稱其AI助理現在處理40%的問題而無需人工介入，並大幅縮短了預訂時間。

該銀行也對多個較傳統行業的採用者維持正面評級，例如Home Depot、Procter and Gamble、GE Aerospace和Coca-Cola。運輸和房地產也被列為值得關注的行業。

這項建議發布之際，投資人正在思考AI硬體的集中漲勢還能持續多久。透過主張供應商和採用者都能表現良好，Morgan Stanley提供了一種留在AI主題中、同時分散市場押注的方式。