Goldman 將 2026 年底黃金預測下調至 4,650 美元，維持 2027 年目標 5,400 美元

對於那些想趁回檔買進的人來說，該銀行更新的公允價值提供了基準，仍比現貨價格高出數百美元，並將近期的回檔描述為暫時放緩而非方向轉變。短期走勢仍與 Fed 政策相關，預計 10 月升息及美元走強對黃金 ETF 流入構成最大障礙。央行買盤支撐價格，意味著任何官方機構減少購買的信號對前景的影響將比進一步升息更大。貴金屬礦商與黃金 ETF 可能會反映利率壓力與結構性需求之間的拉鋸戰如何展開。

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Previously:

• 據 JPMorgan 表示，隨著避險平倉持續，比特幣可能獲得比黃金更多的支持

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Goldman 已調整了黃金上漲的預期時機，而非最終目標：升息為看空投資者提供了一些喘息空間，但持續的央行創紀錄買盤確保 5,400 美元目標仍然可實現。

重點：

• 在 Fed 9 月升息後發布的一份報告中，Goldman Sachs 重申其對 2027 年底黃金每盎司 5,400 美元的目標，而其經濟學家預計 10 月將進一步升息。
• 該銀行將 2026 年底公允價值預測從每盎司 4,900 美元下調至 4,650 美元，仍高於目前約 4,300 美元的現貨價格。
• 緊縮貨幣政策被視為放緩黃金近期漲勢，而非降低其最終高峰，預計在 2027 年 9 月至 2028 年 3 月之間有三次降息。
• 大部分政策緊縮已反映在較弱的 ETF 需求中。
• 央行每月購買總計約 90 噸，而 2022 年前平均為 17 噸，幾乎占 Goldman 預測到 2027 年約 23% 漲幅的全部。
• 更鷹派的 Fed 立場構成主要下行風險，可能導致更劇烈的拋售。

Goldman Sachs 已重申其對黃金的長期樂觀立場，維持 2027 年底每盎司 5,400 美元的目標，同時因 Fed 升息而下調短期展望。該報告於上週五發布，由 Investing.com 報導，是在 Fed 9 月 16 日會議後發布，Goldman 的經濟學家現在預測 10 月將再次升息。

分析師 Lina Thomas 將該銀行 2026 年底公允價值預測從每盎司 4,900 美元下調至 4,650 美元。此水準仍高於目前約 4,300 美元的現貨價格，顯示 Goldman 仍預期近期有漲幅。

核心觀點是，緊縮政策改變了時間表，但未改變結果。較高的利率短期內可能繼續通過 ETF 需求對黃金構成壓力，但 Thomas 指出，Fed 仍預計在 2027 年 9 月至 2028 年 3 月之間實施三次降息，維持終端利率不變。因此，Goldman 預計緊縮政策的影響將是更漸進的上漲，而非降低峰值。該銀行還指出，市場已將大部分緊縮因素反映在 ETF 持倉中，而 ETF 持倉因債券殖利率上升和美元升值而減弱。

央行需求構成預測的結構性支柱。Goldman 估計官方購買量每月約 90 噸，大幅超過 2022 年前平均的 17 噸，並將預期到 2027 年底約 23% 的價格漲幅幾乎全部歸因於該需求。中國一直是特別穩定的買家，其央行截至 8 月已將購買連續月份延長至 22 個月。

展望存在下行風險。Thomas 警告，若 Fed 的路徑比 Goldman 的基線更加鷹派，可能引發更深的黃金修正。目前，該銀行的立場是升息延後漲勢而非終結漲勢，因此 Fed 政策的時機與央行買盤的持續性成為主要觀察因素。