10月S&P 500領先幅度本週面臨雙重考驗

排除AI股票後，S&P 500在10月份的表現比完整指數高出6.4個百分點。晶片製造商的衰退與AI支出及融資擔憂相關，將此差距推向月度紀錄。
此轉變發生在排除AI的群體落後5.1個百分點的一個月後。與AI相關的公司約佔該基準指數的45%，而這個權重在本月已成為一股逆風。

連續三週的賣出創下紀錄上最寬的差距

大部分領先幅度是在前三週內累積的，在此期間排除AI的股票比完整指數高出7.4個百分點。根據彭博社(Bloomberg)引用的《The Kobeissi Letter》數據，此前從未有過更大的三週差距。

目前月度6.4個百分點的差距也遠遠超過7月先前3.6個百分點的紀錄。市場主導地位頻繁交替，排除AI的股票在2026年的四個月領先，而完整指數在六個月領先。

對AI支出和融資成本上升的擔憂本月開始拖累AI股票走低。10月14日高於預期的通膨數據重新點燃了對聯邦準備理事會(Fed)再次升息的預期，從而加劇了拋售。更緊縮的貨幣政策將提高債務融資AI投資的成本。

半導體公司受創最為嚴重，費城半導體指數(Philadelphia Semiconductor Index)連續八個交易日下跌。這是該指數自2008年以來最長的連續下跌。

根據CNBC的數據，退出半導體股票的資金流入能源和必需品消費產業，兩者在截至10月22日的10月份都取得了兩位數的漲幅。這輪輪換暫時抹去了AI股票在2026年累積的領先優勢。

10月結束前尚有兩項考驗

月度紀錄仍需在三個交易日內維持下去，而本週的兩項事件可能決定其命運。

第一項事件是聯邦準備理事會(Fed)預定今日公布的利率決策。投資人已將維持利率不變納入考量，CME FedWatch工具顯示不變的機率約為90%。

這使得焦點集中在Fed關於12月的言論上，期貨市場認為屆時再次升息的可能性約為75%。

第二項事件是微軟(Microsoft)和Alphabet本週預計發布的季度財報。Meta Platforms股價在前一週下跌超過9%，因為該公司首次出現負自由現金流量。Evercore分析師Mark Mahaney指出，即將到來的科技巨頭財報可能使資本支出增加高達1000億美元。

與AI相關的股票已開始反彈，以因應這兩項事件。截至10月27日的三個交易日期間，半導體指數上漲約7%。

7月的創紀錄領先在兩個月內逆轉為5.1個百分點的落後。10月的差距能否維持下去，取決於本週是緩解還是加劇了對AI投資的擔憂。