彼得·希夫：多數股票處於熊市區域，AI推升S&P 500

據彼得·希夫所述，有479檔在美國上市的股票觸及52週低點，僅60檔創新高，形成八比一的差距。這位偏好黃金的經濟學家主張，多數股票正處於熊市區域。

在希夫看來，總統唐納·川普正把一個蓬勃市場的功勞攬在自己身上。根據Goldman Sachs，S&P 500在2026年上漲約14%，這引發了一個問題：究竟誰才是這項表現背後的真正推手。

這些數據能否佐證希夫的熊市主張？

Goldman Sachs策略師班·史奈德在9月報告中寫道，典型的S&P 500成分股較其52週高點低16%。

據該銀行表示，AI類股是該指數維持在高檔的原因。市場的廣度——即漲勢在股票之間的擴散程度——正處於自網路泡沫以來最窄的水準。

今天在整體美國股市中，有479檔股票創下52週低點，而僅60檔創下52週高點。這相當於每有一檔股票創新高，就有八檔股票創新低。川普喜歡把股市繁榮的功勞攬在自己身上。但實際上，多數股票都處於熊市。

— 彼得·希夫（@PeterSchiff） 2026年10月14日

獲利也同樣集中在少數大型股。Schwab Center for Financial Research的首席投資策略師麗茲·安·桑德斯在8月指出，華爾街的成長基礎已變得多麼狹窄。她補充說，Nvidia和記憶體晶片製造商Micron在2026年將佔S&P 500獲利成長的三分之一。

話雖如此，52週低點並不等於下跌20%，而下跌20%才是熊市的一般定義。由於S&P 500的中位數成分股較其高點低16%，因此指數成分股中跌幅超過20%的不到一半。希夫的數字追蹤的是美國股票創新低的數量，而非價格下跌的幅度。

若AI龍頭股走跌，對市場意味著什麼？

不過，Goldman指出了另一種可能性。史奈德寫道，如果經濟不確定性緩解，原先落後的股票可能迎頭趕上。

利率使這種情況變得更加複雜。9月的美國通膨率為3.7%，高於3.6%的預期，提高了Federal Reserve再次升息的機率。Fed的下一次會議訂於10月27日和28日。

Goldman並表示，S&P 500的預期本益比從22倍降至19倍，下降的原因在於利率上升以及市場對AI獲利的疑慮。該倍數反映投資人為每一美元的預期獲利所支付的價格。

這種分歧對指數投資人意義重大。以市值加權的指數基金會將最重的權重分配給規模最大的公司。因此，即使基金中的平均個股仍低於其高點，基金仍偏向AI類股。

指數與典型股票最終將如何趨於一致，取決於落後股是否上漲，抑或是領頭股下跌。