S&P預測2027年全球債券發行增長2.7%，為五年來最慢

在2026年發行量龐大之後，供應增長的急劇減速將緩解債券市場的一個壓力點，只要需求保持強勁，可能幫助企業利差維持在較窄水平。供應的主要波動因素在於AI相關借款。由於資本支出預計將超過1.3兆美元，超大規模資料中心營運商的債券發行將持續測試市場對科技信貸的需求。展望與油價掛鉤，因為提及中東戰爭。原油價格再度上漲可能助長通膨，延後市場對降息的預期，並加劇S&P所概述的逆風。中國債券在全球基準指數中的權重增加，也將逐步使追蹤指數的基金對中國利率變動更加敏感。

---

稍早：

• 先前：Fitch預測Fed將於12月升息至4.25%，且美國信用展望據稱仍屬有利

---

在2026年表現強勁之後，S&P預期2027年全球債券發行量的增長將急劇減速，儘管AI借款和再融資需求確保債務供應持續。

摘要：

• S&P Global Ratings預測，2027年全球債券發行量將成長2.7%，而2026年估計為12.2%，這將是五年來最弱的成長。
• 2026年全球發行總量預估約為11.7兆美元。
• 較高的借貸成本以及中東戰爭帶來的不確定性，可能降低借款人的意願。
• 超大規模資料中心營運商的債券銷售在2026年接近3000億美元，且S&P預期2027年增幅較為溫和，因為AI資本支出預估將超過1.3兆美元。
• 中國預期將持續貢獻發行量成長，因為政府公債殖利率下降降低了融資成本。
• 對政府和企業債務的需求仍然強勁，而企業債券利差已收窄。

全球債券發行量增長將於2027年明顯減速，S&P Global Ratings預測成長2.7%，而2026年估計為12.2%，為五年來最慢，此基於其週二發布的展望。

此減速始於高基期。S&P預估2026年全球發行總量約為11.7兆美元，意味著即使2027年輕微成長，仍將產生可觀的發行量。此預測顯示動能喪失，而非借款人縮減。

S&P列舉兩個可能抑制發行人的因素。較高的利率增加了新貸款和再融資的成本，而中東戰爭帶來的不確定性可能使部分借款人對市場時機持謹慎態度。然而，許多發行人無法延遲，因為有到期的企業債務需要再融資，且政府持續為國防支出和高齡化人口成本借貸。

人工智慧仍是債券供應的主要來源。超大規模資料中心營運商——即資助AI基礎設施的大型雲端和資料中心營運商——在2026年已發行接近3000億美元的債券，且S&P預期2027年將進一步成長，儘管增幅較低。AI相關資本支出預估將在2027年超過1.3兆美元，這意味著最大的科技公司將持續頻繁地出現在債務市場以籌措資金。

中國預料將持續作為成長來源。中國政府債券殖利率下降已降低國內發行人的借貸成本，而持續的發行擴張可能逐漸提高中國在主要債券指數中的權重。這將提高追蹤指數基金對中國利率變動和貨幣避險考量的敏感度。

迄今需求與供應相符。S&P表示，對主權債和企業債的興趣依然強勁，而企業債券利差——投資者相對於政府債券所要求的額外殖利率——已收窄，顯示市場已消化2026年的大量發行，而無需要求額外補償。

因此，2027年的預測更多取決於借貸成本而非投資者胃口。如果利率維持在高檔且地緣政治風險持續，發行成長可能在2027年之後仍然疲弱。