美國CPI預覽：通膨預計溫和，但聯準會仍可能在12月升息

今日美國CPI數據發布前，一個有趣的问题是，聯準會是否會乾脆忽視通膨降溫的讀數。這種情況確實有可能發生。

華爾街預測10月通膨數據將走軟，但這可能不足以改變聯準會在12月會議前的立場。市場共識顯示，10月總體通膨環比增長0.3%，低於9月的0.6%。核心通膨預計環比放緩至0.2%，前一個月為0.3%。

摩根士丹利和美國銀行均預計總體通膨數據更為疲軟，為環比0.2%。摩根士丹利認為核心通膨將放緩至僅0.19%，其中住房、酒店價格、機票和教育費用在9月異常強勁後恢復正常。然而，美國銀行並不認為通膨降溫足以阻止聯準會在12月再次升息。

美國銀行認為，核心通膨讀數為0.2%仍將有效鎖定12月的升息行動，「只有無可爭議的0.1%的疲軟數據才能影響計算」。

市場已經強烈傾向於這一方向。聯邦基金期貨顯示，12月升息25個基點的機率約為84%，表明交易員不認為今日的通膨報告會打亂聯準會的計畫。

如果有什麼影響的話，這意味著如果數據意外下行，失望的空間更大，而如果數據僅僅確認現有預期，則興奮度可能有限。

這對美元意味著什麼？三菱日聯金融集團警告稱，美元已經跑贏短期利差，表明可能需要鷹派的通膨意外才能維持其近期強勢。

換句話說，即使通膨報告讓聯準會按計畫升息，也可能不會給美元多頭另一個慶祝理由。三菱日聯金融集團預計歐元/美元年底目標為1.12，美元/日圓為155。

注意今日發布中的一個統計異常。美國勞工統計局將不會發布通常的年度通膨比較，因為2025年10月的數據因去年政府停擺而缺失。這使得月度讀數更加重要。

從更大的圖景來看，今日真正的問題不僅是通膨壓力是否顯示出降溫跡象，還在於這些跡象是否被視為足夠降溫，以迫使聯準會和市場重新考慮12月的行動。