USD/JPY干預風險隱現，日本假期流動性轉薄

接下來的幾天，USD/JPY可謂是交易者最該關注的主要貨幣對。

該貨幣對已回到約157的水準，上週日圓貶值約2%，即使日本央行（BOJ）將政策利率上調25個基點至1.25%。

升息本身未能打動市場。兩名委員會成員投票反對——儘管兩人均由高市早苗任命——而總裁植田和男對未來路徑未表現出緊迫感。因此，市場參與者現在質疑BOJ會多快進一步收緊政策。

在美元方面，背景依然樂觀。聯準會（Fed）更偏鷹派的立場提振了美國的利率預期，市場目前定價10月再次升息的可能性相當高。債市也加劇了緊張氛圍，10年期美債殖利率接近5%。

美元的基本面強勢在USD/JPY圖表上也日漸明顯。

該貨幣對已從本月稍早低於153.00的低點強勁反彈。上週的上漲突破了155.00關卡，也突破了9月跌勢的50.0%費波納奇回撤位，該位約在156.64。

展望未來，下一個技術阻力是61.8%費波納奇回撤位，約在157.52，而200日移動平均線（以藍色繪製）約在158.39，距此不遠。上週五的高點挑戰了前一個水準，但賣壓在158.00附近湧現，匯價隨之回落。

然而，進入新的一週，日本假期帶來了額外的變數。

日本市場休市，流動性轉薄，一旦動能開始積聚，波動可能加劇。但同樣重要的是，當局今年已證明即使在假期期間也願意干預。

在5月4日和6日，日本財務省在黃金週期間進場買入日圓，這是其在4月底至5月期間總計11.7兆日圓干預行動的一部分。

就價位而言，我不認為158或160會是干預的自動觸發點。日本一直強調過度波動和失序走勢是其主要擔憂，而非捍衛特定價位。

在我看來，USD/JPY走勢的速度比發生位置更重要。

逐步向158靠攏可能只會引來更多口頭警告。但若在流動性稀薄下急劇飆升穿過157.50並朝向160，那就是另一回事了。在交易者已對匯率檢查保持警覺、且日本近期展現進場意願的情況下，這將尤其棘手。

MUFG持有類似觀點，認為USD/JPY短期內有進一步走高的空間，但隨著逼近160.00，漲幅可能受限：

「我們認為短期內美元兌日圓有進一步上漲的空間。市場對BOJ溝通和植田記者會的反應凸顯了當前市場定價可能已過度。短期USD/JPY可能進一步走高，但利率曲線定價合理，進一步升息和干預風險將限制USD/JPY的上行空間。我們仍預期USD/JPY的買盤會在突破160關卡前消退。」