華爾街週五反彈，但整週仍收黑

美國股市週五上演強勁反彈，終結連續四天的跌勢，儘管消費者物價指數（CPI）報告高於預期。雖然通膨數據將聯準會再次升息的可能性推升至近90%，但公債殖利率從盤中高點回落，原油價格下跌，投資人重新進場買入股票。

漲勢全面，主要基準指數漲幅在0.45%至0.98%之間。然而，單一強勁交易日仍無法抵消本週稍早的跌幅。

華爾街收盤價

• 道瓊工業平均指數上漲509.05點，漲幅0.98%，收在52,578.27點
• S&P 500指數上漲65.28點，漲幅0.86%，收在7,656.97點
• 那斯達克綜合指數上漲251.31點，漲幅0.96%，收在26,333.04點
• 羅素2000指數上漲12.997點，漲幅0.45%，收在2,903.94點
• 那斯達克100指數上漲264.93點，漲幅0.91%，收在29,368.44點

整個交易週

• 道瓊工業平均指數下跌1.57%
• S&P 500指數下跌0.80%
• 那斯達克綜合指數下跌0.66%
• 羅素2000指數下跌2.41%
• 那斯達克100指數下跌0.59%

羅素2000指數是當週表現最差的主要指數。小型公司通常更容易受借貸成本影響，因此在公債殖利率攀升且市場對聯準會緊縮政策預期升溫時，它們特別脆弱。

Dell與Super Micro因Oracle的AI支出計畫而走揚

Dell Technologies股價飆升11.94%，創下接近567.12美元的歷史收盤新高，投資人聚焦於AI基礎設施的持續擴張。觸發因素並非Dell本身的財報，而是Oracle大規模的資料中心投資計畫。Oracle預估本會計年度將支出約900億至950億美元，用於建構滿足AI需求暴增所需的運算能力。Dell股價今年已上漲350%。

Super Micro Computer（SMCI）是同一支出週期的另一個潛在受益者。與Dell一樣，Super Micro供應高效能伺服器、GPU系統、完整伺服器機架以及建構大規模AI資料中心所需的液冷技術。其液冷系統尤其相關，因為日益強大的AI晶片產生巨大熱量，需要更先進的冷卻基礎設施。

對Oracle而言，這筆支出代表成本與執行上的挑戰，但對提供AI伺服器、儲存、網路與冷卻設備的公司而言，則意味著潛在營收。簡言之，Oracle的資本支出可轉化為Dell、Super Micro及其他AI基礎設施供應商的訂單。

這些波動也凸顯了AI交易的「鏟子與鐵鍬」面向。投資人無需判斷哪家公司最終能產出最佳AI模型。只要Oracle、Microsoft及其他大型科技公司持續大舉支出，建構訓練與運行這些模型所需的基礎設施，硬體供應商就能從中受益。

Oracle超越預期，但吐回早盤漲幅

Oracle股價最初因財報優於預期而一度上漲超過8%，但隨後反轉，終場下跌1.78%，收在150.22美元。該公司公布調整後每股盈餘1.92美元，高於市場共識的1.74美元；營收成長30%至193億美元，也優於預期。雲端基礎設施營收暴增121%，而剩餘履約義務（已簽約但尚未認列的營收）上升至6,640億美元。

這些數字令人印象深刻，但價格走勢顯示，市場預期與實際結果同等重要。投資人仍擔憂Oracle必須投入資料中心的鉅額資金、該支出對自由現金流與利潤率的影響，以及其對少數大型AI客戶的依賴。Oracle當季自由現金流耗損54億美元，但優於市場擔憂的程度。在盤前大幅上漲後，交易員利用漲勢獲利了結，早盤買家未能維持控制。

對交易員而言，Dell與Oracle截然不同的走勢提供了一個重要教訓。同樣的AI支出熱潮，取決於一家公司在投資週期中所處的位置，解讀方式可能大相徑庭。對Dell而言，這筆支出代表需求。對Oracle而言，它代表未來成長——但也伴隨著鉅額短期成本、融資需求與執行風險。