Westpac指數顯示澳洲經濟成長改善，澳洲央行料將維持鷹派觀望

低於趨勢的讀數正在改善，這讓澳洲儲備銀行有空間在9月會議上維持利率不變，同時保持其緊縮傾向。這與Westpac的看法一致，即央行將先實施「非常鷹派的按兵不動」，然後在今年稍晚再次升息。對澳元而言，這份數據傳遞了相互矛盾的訊號。更強勁的動能以及具有韌性的第二季數據，為進一步升息提供了依據，通常由於利率差異而對貨幣有利。然而，Westpac指出，勞動市場、金融市場、大宗商品價格和消費者信心仍然疲弱，若改善停滯，將有失望的空間。新的情緒威脅來自於燃料成本上升和房地產市場低迷，這可能抑制國內需求，從而降低澳洲央行繼續收緊的信心。市場可能將這份報告視為對澳洲央行鷹派立場的溫和正面訊號，但預計不會實質性地改變短期利率預期，因為央行預計要到10月28日通膨更新後才會有所行動。

Westpac領先指標顯示，澳洲成長動能仍然疲弱，但正在改善。這足以讓澳洲央行維持鷹派立場，而無需在9月升息。預計在10月通膨數據確認趨勢後，將再次升息。

報告摘要：

• Westpac-Melbourne Institute領先指標的年化成長率從7月的-0.17%升至8月的-0.09%，仍低於長期趨勢。
• 雖然自年中以來動能有所回升，但仍低於2025年大部分時間普遍存在的+0.26%平均值。
• Westpac描述當前低於趨勢的時期比2022-2024年生活成本階段溫和，當時該指數平均為-0.46%，並觸及約-1%的低點。
• 數據中心投資增加和住宅批准數量增強，有助於抵消來自勞動市場、金融市場、大宗商品價格和消費者信心的負面貢獻。
• Westpac已將年終年度成長預測從之前的1%上調至1.5%。
• Westpac預計澳洲央行將在9月28-29日的會議上維持利率不變，但在10月28日季度通膨報告發布後再次升息，並將9月的決定稱為「非常鷹派的按兵不動」。

根據Westpac經濟團隊的說法，經濟活動領先指標在8月再次改善，六個月年化成長率從7月的-0.17%升至-0.09%。雖然仍低於長期趨勢，但該讀數顯示動能趨穩而非進一步走弱，Westpac認為此跡象與澳洲6月季度國民帳戶中觀察到的韌性大致相符。

此改善發生之際，澳洲央行今年已升息三次，以引導通膨邁向2%至3%的目標，且預計將進一步收緊。Westpac經濟學家預期央行將在年底前再次升息，但在即將到來的9月28-29日會議上將按兵不動，等待10月28日更全面的季度通膨報告。Westpac將可能的9月決策形容為「非常鷹派的按兵不動」。

該指數的成長率已大致回到六個月前的水準，與2月錄得的-0.07%相比幾乎沒有變化。然而，改善的組成已明顯改變。過去半年，勞動市場、金融市場、大宗商品價格和消費者情緒帶來了較大的負面貢獻，自2月以來合計拖累指數成長0.42個百分點。此疲弱已被住宅批准數據改善（貢獻0.32個百分點）以及美國工業生產增強（再貢獻0.08個百分點）所平衡。

Westpac警告，這種組合引發了對近期好轉可持續性的質疑。燃料價格上漲以及對進一步升息的擔憂似乎正在再次拖累消費者情緒，而成屋市場的衰退也正在產生影響。該銀行警告，這些壓力可能在短期內加劇，並可能擴散至指數的其他部分。

儘管存在這些擔憂，Westpac已將年終年度成長預測從先前的1%上調至1.5%，並得出結論認為，經濟在6月季度相當強勁的表現很可能會持續到2026年下半年及2027年初，即使面臨較高利率和全球能源衝擊的拖累。