Yardeni：2028年S&P 500獲利預期仍接近500美元，但他預估為450美元

據Yardeni Research總裁Ed Yardeni表示，華爾街分析師大致上維持了對S&P 500獲利的預測。2028年的預測仍接近每股500美元，而且在Alphabet和Intel下跌之後依然如此。

不過，他對2028年自己的預估值是450美元——比他在10月24日報告中指出的493美元共識預期低約9%。因此，任何持有S&P 500的人都會暴露於他認為過於看漲的獲利成長。

為什麼獲利成長沒有提振S&P 500？

Yardeni在美國中期選舉前接受採訪時闡述了這個觀點。他表示，在10月26日當週，逐週追蹤的預期大致沒有變化，分析師對2027年和2028年仍堅定看漲。

然而，從報告中的數據來看，該指數的表現落後於這些獲利。前瞻每股盈餘——即未來12個月的預期獲利——今年攀升31%，而同期S&P 500上漲11.4%。

因此，以預期獲利衡量股票價值的前瞻本益比今年下降了13.5%。他對年底7,900點的目標，是對2027年獲利425美元的預測套用18.6倍的本益比。

2027年的共識預期為424.56美元，與那個數字幾乎完全一致。9月，他將先前8,400點的目標推遲至2027年年中，同時把本益比從19.8下調。

AI信用壓力是否會削弱7,900點目標？

在10月底Nasdaq-100拋售中，這些預期經受住了考驗，那場拋售蒸發了約2兆美元市值。Alphabet創下了有記錄以來最糟糕的單日表現，Intel在一天之內下跌近29%。

據Yardeni稱，債券投資者正在對AI借貸者起到制約作用，他認為這一趨勢是健康的。報告指出，Oracle和AI雲端服務提供商CoreWeave的信用違約交換利差走闊，這是衡量違約風險的指標。

除此之外，他表示，超大規模雲端服務商——即最大的雲端服務提供商——已經鎖定了他們的資料中心承諾和積壓訂單。

在Yardeni看來，AI公司的債券比其股票處於更有利的位置，而且目前尚不清楚這些支出何時會轉化為獲利。

這使得7,900點的判斷依賴本益比，因為2027年的獲利已經與共識一致。債券殖利率下降將緩解這一壓力，而AI借貸成本上升則可能先拉低2028年的預期。