アポロ、プライベートクレジットファンドの出口制限を第3四半期まで延長

プライベートクレジットの流動性逼迫は3四半期続いており、アポロは主力の個人投資家向けプライベートクレジットファンドからの償還を制限し、さらに3か月延長した。

火曜日、同ファンドは投資家に対し、償還を申請した14.7％の株式のうちわずか5％しか履行しないと通知した。これにより、同ファンドは少なくとも9か月間、引き出しを制限していることになる。

この上限付き支払いは、第1四半期と第2四半期に既に導入されていた出口制限措置と同様に、償還の殺到を避けるためのものである。

プライベートクレジットセクターの株価は下落を続けている。アポロの株価は年初来14％下落している一方、S&P500は同期間に12％上昇している。

他のプライベートクレジット企業も今年はベンチマークを下回っている：ブラックストーンは22％下落、アレスは24％下落、KKRは23％下落、カーライルは33％下落、ブルーアウルは36％下落した。

アポロ・デット・ソリューションズBDCは、259億ドルのポートフォリオを持つ上級担保ローンで構成される個人投資家向けプライベートクレジットファンドである。

第1四半期、投資家は株式の11.2％の償還を求めたが、ファンドは申請額1ドルあたり約45セントしか受け取れないと示唆した。

第2四半期には、償還申請は株式の16.8％に上ったが、5％しか実行されなかった。

アポロは、四半期ごとの5％の上限に企業らしい名称を付けている。同社はこの制限を「四半期流動性：考慮され意図的」と呼んでいる。

プライベートクレジットの償還申請が増え続ける

クリフウォーターの310億ドルのコーポレート・レンディング・ファンドも、投資家が約16％を申請した後、今月償還を5％に制限した。

これは同ファンドの3四半期連続の引き出し上限となった。

ブラックストーンも今四半期に償還を制限した。同社の770億ドルのプライベートクレジットファンドBCREDは、申請額がその約2倍だったため、第3四半期の引き出しを5％に制限した。

ブラックロックのHPSコーポレート・レンディング・ファンドは、株式の11.5％の申請を受けたが、今四半期は5％のみ償還を許可する。

8月、アポロはより好意的に状況を報道陣に伝えようとし、多くの償還申請は単に前期からの繰越であると推定した。

明らかな緩和として、ここ数カ月は引き出し申請は増加していなかった。「第3四半期の申請の大部分は、前期に未履行だった申請を投資家が再提出したものを反映している」と同社は主張した。

アポロは他の好調な指標も指摘した。同社は、当四半期に2億ドルの総申し込みがあり、運用開始以来の純総収益率は8.2％であると述べた。

業界全体では、フィッチのアナリストは、2026年8月までの1年間の米国プライベートクレジット債務不履行率が過去最高の6.3％に達したと推定した。