ブラック総裁、中立金利の上昇を踏まえインフレリスクを指摘

オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブラック総裁は、中銀の現在の方向性についてさらなる手がかりを示している。そのメッセージは、金利がより長期間高水準に留まるとのシグナルとしてますます受け取られている。彼女は以前の声明に以下の所見を追加した：

• インフレリスクは現在、中東と国内の過剰需要の両方から生じている
• 中立金利は世界的に上昇しており、実質債券利回りを押し上げている
• 豪ドルのパフォーマンスは、商品価格と金利差を概ね反映している

インフレリスクに関する彼女のコメントは慎重に受け止めるべきだ。RBAは、外部のエネルギーショックの直接的な影響を見送ることもあり得る。しかし、国内需要がすでにインフレ圧力を強めており、二次的影響のリスクがある場合、それははるかに難しくなる。

これにより、RBAが8月に政策金利を4.35%に据え置いた後、追加引き締めの余地が残されている。次の政策決定は9月29日であり、市場は現在、25ベーシスポイントの利上げの確率を約95%織り込んでいる。ブラック総裁のコメントはそれを認めているようだ。

RBAの見通しもこれを反映しており、中銀はインフレが依然として高すぎると指摘し続けている。インフレが2〜3%の目標レンジの中間点に戻るのは2028年初めまでないと予想している。

総合すると、ここに緩和的な政策への期待を後押しするものはほとんどない。当面の問いは、RBAが再び利上げする必要があるかどうかだ。より大きな問いは、金利がどれだけ長く高水準に留まるかかもしれない。