VanguardのVOXは20％のSpaceXウェイトに対応できるか？

2か月の間に、Vanguard Communication Services ETF（VOX）はSpace Exploration Technologies（SpaceX）の保有株を85.2％増加させた。SpaceXの株式が完全にロック解除されると、そのポジションは最終的にファンド資産の5分の1、すなわち20％のウェイトに達する可能性がある。

6月30日時点で、VOXは632,077株のSpaceX（SPCX）株を保有していた。8月31日までにその数は1,170,398株に上昇した。SpaceXはファンドの第8位の保有銘柄となったが、VanguardはVOX内での正確な割合を明らかにしていない。

VOXのSpaceX保有増加は隠れたリスクか？

SpaceXは2026年6月12日にナスダックに上場し、取引可能な株式はわずか約5％だった。ロックアップ株式の放出が行われるたびに浮動株が拡大し、その結果、浮動株ベースの指数におけるSpaceXの影響力が高まる。

ナスダック100はSpaceXのウェイトを時価総額全体ではなく浮動株の倍数で計算する。この計算式は浮動株が十分に大きくなるまで続く。ロック解除のたびに浮動株が拡大し、SpaceXの指数ウェイトが上昇する。

VOXはこのメカニズムを、SpaceXエクスポージャーを最小限に抑えているVanguardの他のファンドよりも大胆に利用している。

リターンは必ず訪れるのか？

SpaceXはまだVanguard Growth ETFのトップ50保有銘柄に入っておらず、Vanguard Total Stock Market ETFではトップ100圏外、Vanguard Total World Stock ETFではトップ200圏外にある。

Vanguardはこれを純粋な通信株に分類しているため、その指数ウェイトのすべてがVOXに集中する。

AlphabetとMeta Platformsはすでにファンドの42.4％を占めている。SpaceXが完全にウェイト付けされると、上位3銘柄でVOXのポートフォリオの過半数を占める可能性がある。

投資家はすでに、Starshipのマイルストーンが同株を1日で6％押し上げた時にこの種の動きを見ている。

1つのセクターファンドは、ボラティリティが高く最近上場した株をどの程度保有すべきか？

SpaceXが好調を維持すればVOXにとって有利な賭けとなるが、リターンは上場したばかりの企業にますます依存するようになる。このリスクは、すでにAlphabetとMetaに大きな配分がある上にさらに重なる。

SpaceXの浮動株がS&P 500などのベンチマークに適合するほど大きくなれば、集中度は低下すると予想され、早ければ2027年夏にも実現する可能性がある。