Citi、3Q26 Brent予想を$86に引き上げ、2027年見通しは$65を維持

市場への影響：

Citiによると、3Q26のBrent予想の引き上げは最近の価格上昇を反映したものだが、4Q26と2027年の据え置き・低い数字は、ホルムズ海峡が再び完全に開通すれば市場が大幅に緩和すると予想されていることを示している。Citiは、輸送の流れが正常に戻るにつれて、紛争前のものよりもさらに大きな供給過剰が形になりつつあると見ており、これを原油の中期的見通しにとって弱気の指標と解釈している。ガス部門では、CitiによるHenry Hub予想の引き下げは、米国の生産増加が続き国内価格を抑えるとの見方に基づく。一方、TTFの数字の引き上げは、従来の想定と比べて欧州ガスの需給ファンダメンタルズが逼迫するとの期待を反映している。全体として、今回の調整は今後数四半期に石油とガスが異なる方向に動くことを示唆しており、原油は2027年までにさらに下落するリスクがあり、欧州ガスは小幅な上昇にさらされている。

以前：

• 原油のトレード方法：強気派が$90.90超で主導権を握る前に、弱気の第1目標が達成

Citiは短期的なBrentに対してより強気だが、2027年まで弱気の見方を維持しており、再開されたホルムズ海峡が供給過剰の構図を変えると見込んでいる。

概要：

• Citiは3Q26のBrent原油予想を1バレルあたり$86に引き上げ、この動きを時価評価の調整と説明した（調査ノート、9月3日、午後4時02分）。
• 4Q26のBrent予想は1バレルあたり$70で維持され、2027年の数字も1バレルあたり$65のまま。
• Citiは、ホルムズ海峡の再開により、紛争前に見られたものよりもさらに大きな石油供給過剰が生じると予想している。
• 米国天然ガスについて、Citiは3Q26のHenry Hub予想をMMBtuあたり$2.9に引き下げ、生産増加の見込みを指摘した。
• 欧州ガスのTTF予想は、3Q26がMWhあたり€60、4Q26がMWhあたり€56に引き上げられた。

9月3日付の調査ノートで、Citiは2026年第3四半期のBrent予想を1バレルあたり$86に引き上げた。同行はこれを、最近の取引に伴う時価評価の調整であり、長期的なスタンスの変更ではないと特徴づけた。それ以降の期間の予想は変更されず、4Q26のBrentは依然として1バレルあたり$70、2027年は1バレルあたり$65と見られている。

Citiの論理の焦点はホルムズ海峡にある。この水路が開通すれば、石油市場は、同海峡を通る輸送が混乱する前に存在したものよりもさらに大きな供給過剰を目にすることになるはずだと同行は述べた。これは確実なことではなく予測である。Citiの見解では、現在の価格の強さはつかの間であることが判明するだろう。供給の正常化が見込まれ、残存するリスクプレミアムを徐々に打ち消し、来年を通じて2027年にかけて価格を押し下げる。

同じ調査ノートでは天然ガスも取り上げられた。Citiは3Q26の米国Henry Hub予想を100万英熱量あたり$2.90に引き下げ、生産が増え続け、国内在庫を潤沢に維持し、それが価格を抑えるはずだとの見方を示した。この引き下げは、TTF予想を3Q26にMWhあたり€60、4Q26にMWhあたり€56へ引き上げたことからもわかるように、欧州ガスに対する同行のより強気な見方とは対照的だ。

全体として、今回の変更は、Citiの短期と長期の石油価格予想の間、および米国と欧州のガス見通しの間の開きを際立たせている。石油については、ホルムズ海峡が同行の想定どおりに再開すれば、現在の堅調な市場は長続きしない可能性があることを示唆している。ガスについては、まちまちの状況は、欧州が従来考えられていたよりもやや逼迫する一方で、米国の供給が需要よりも速く伸びるとCitiが予想していることを示している。監視すべき主な変数は、ホルムズ海峡がいつ再開されるかについての確認と、米国のガス生産データだろう。これらは同行の更新された予想を裏付けるか、あるいは弱める可能性がある。