民主党勝利後、政治の行き詰まりへの期待でDowは1,500ポイント上昇

水曜日、Dow Jones Industrial Averageは、民主党が連邦議会で勝利する中、約1,500ポイント上昇した。市場参加者は、分割政府が政策リスクを抑えると賭けており、もっともアナリストは、それが債務上限をめぐる行き詰まりの危険も増幅させると警告する。

Brent原油先物は8%超下落し、インフレが冷めつつあるという論を後押しした。しかし、米国の株式投資家は来年、法定借入限度額をめぐる債務上限の攻防に依然として直面する。

議会の分裂はなぜウォール街に安心感をもたらしたのか？

ホワイトハウスと対立する議会は、大規模な税制・歳出措置を成立させにくく、それが政策のサプライズの可能性を抑える。

シンガポールのSaxoのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、Charu Chanana氏はReutersに対し、政治的な行き詰まりが企業収益を必然的に損なうわけではないと述べた。また、米国債利回りの低下が株式バリュエーションを支える一助となる可能性があると指摘した。

歴史的な傾向も良好だ。S&P 500は1982年以降、毎回の中間選挙後の12か月で上昇している。

分割政府は債務上限をめぐる対決を乗り越えられるか？

水曜日のアジア取引時間帯は異なる様相を呈し、テクノロジー株が下落を主導した。Euronewsによると、アジア取引で韓国のKospi指数は1.17%下落し、台湾のTaiexは2.3%下落した。

香港のJ.P. Morgan Asset Managementでアジア太平洋地域のチーフ・マーケット・ストラテジストを務めるTai Hui氏は、その危険性を強調した。

「来年のどこかで、確かに債務上限がある。」

Tai Hui, Reuters

Hui氏はさらに、分割政府は財政赤字をより抑えるはずだと述べた。

同氏は市場の弱さは、選挙結果ではなく、数週間前に始まった人工知能をめぐる物語に起因するところが大きいとした。

ただ、ボストンのState Street Investment Managementのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、Michael Arone氏は異なる見解を示した。

「私は、市場への大きなリスクはブルーウェーブからではなく、投資家がブルーウェーブに過剰反応することから生じると思う。」

Michael Arone, Reuters

Morgan Stanleyのデータによると、共和党大統領の下で民主党が上下両院を掌握した場合、S&P 500の1年平均上昇率は16%だ。Tribuneによれば、分裂した議会では歴史的に平均約23%だった。

この差は、水曜日の株高の背景にある前提を浮き彫りにしている。債務上限が問題なく引き上げられれば、この安心材料に基づく取引は依然として有効だ。しかし、対立になれば株式と米国債の両方に圧力がかかるだろう。