FRBの決定とマイクロソフトおよびAlphabetの決算、ウォール街に二重の試練をもたらす

米国市場は一晩でやや一息つき、S&P500は0.6％上昇、ナスダックは1.2％高で引けた。テクノロジー株が2週間の下落後の反発を牽引し、いくらかの安心感をもたらしたが、投資家が今週も神経質になる理由には事欠かない。

しかし、表面を掘り下げると、一晩の反発はそれほど説得力のあるものではなかった。S&P500の大半の銘柄は下落して終了し、上昇は大型テクノロジー銘柄に集中しており、市場の広がりにとって心強いシンボルとは言えない。

本日遅くにFRBの会合決定が予定され、マイクロソフトとAlphabetが引け後に決算を発表するため、まだまだ悪くなる可能性は十分にある。

FRBは広く金利を据え置くと予想されており、決定自体はショックではないだろう。焦点はFRB議長ウォーシュの記者会見で、市場は12月に関する発言に耳を傾けるだろう。特に米国債利回りが5％近くで推移している中で。

そうした状況では、政策当局者がインフレ見通しに対してより不安を強めているという兆候があれば、リスクセンチメントに再び打撃を与えかねない。

これは特にテクノロジー株に関連する。借入コストの上昇と割高なバリュエーションにより、投資家はどれだけの楽観が正当化されるのか疑問を抱かざるを得なくなっている。

マイクロソフトの決算は、AI成長が依然として支出規模を正当化できるかどうかが精査される。Azureの成長、クラウドマージン、特に設備投資が大きな注目を集めるだろう。

Alphabetも同様の精査に直面する。Google Cloudの業績、AIのマネタイズ、インフラ投資がすべて注目される。

現時点では、投資家はAI需要が強いという単なるメッセージだけでは満足しなくなっているようだ。彼らは、費やされている数十億ドルが持続可能な収益成長に変わっているという、より明確な証拠を求めている。そこがAIトレードの本当の試練の場である。

株式と市場全体にとって、今後数日間はかなり厄介な試練となるだろう。よりタカ派的なFRBは米国債利回りに新たな上昇圧力を加える可能性があり、一方で失望的な決算ガイダンスはAI支出ブームへの懸念をかき立てる可能性がある。後者のリスクは、利回りと株価の同時下落を引き起こす可能性がある。

したがって、一晩の落ち着いたトーンは幾分心強いものの、今週の市場にとって本当の試練はまだこれからである。