フェドのウィリアムズ氏、繰り返される供給ショックがインフレ対策を複雑化と警告

ニューヨーク連邦準備銀行総裁のジョン・ウィリアムズ氏は水曜日、再び厳しいインフレ環境を強調し、中央銀行が持続的にインフレを2%に戻すよう取り組む中で、継続的な供給途絶を見過ごすことはできないと警告した。

ウィリアムズ氏は、労働市場は現在インフレ圧力に寄与しておらず、関税だけでは通常、持続的なインフレを生み出さないと主張した。より大きなリスクは、繰り返される供給ショックが価格を押し上げ続け、インフレ目標への進展を妨げることだと述べた。

この主張はウィリアムズ氏の最近の発言で繰り返し見られる。過去1年間にわたり、同氏は関税、エネルギー・商品価格の上昇、中東紛争に関連するサプライチェーンの混乱を高インフレの背景にある主要因として挙げてきた。また、AI投資ブームに関連した特定の財や電力への需要の高まりを、需要が一時的に供給を上回った領域としても挙げた。

重要な違いは、1回限りの価格上昇と持続的なインフレ問題との間にあるとウィリアムズ氏は説明した。関税や原油価格の高騰は、必ずしも持続的なインフレ・サイクルを引き起こすことなく、価格水準を引き上げる可能性がある。それでも、フェドはこれらのショックがより広範な価格設定行動やインフレ期待を通じて定着しないようにしなければならない。

2025年以降、米国経済は単一の出来事ではなく、一連の供給側ショックに直面してきた。関税が輸入価格を押し上げ、中東紛争がエネルギーと商品価格の新たな圧力の波を引き起こした。ウィリアムズ氏は以前、これらの影響が中央銀行の2%のインフレ目標に向けた進展を停滞させていると指摘している。

フェドは金利を使って直接、石油を増産したり、関税を撤廃したり、断絶したサプライチェーンを修復したりすることはできない。ウィリアムズ氏は、フェドができることは、これらのショックがより広範で持続的なインフレ・プロセスに変わるのを防ぐために、金融政策を十分に引き締めた状態に保つことだと述べた。

重要なのは、全ての供給ショックが直ちに金利引き上げを促すべきだということではない。むしろ、フェドはショックが消滅するのか、それともインフレが2%に戻るのを妨げるほど持続的になるのかを評価しなければならないとウィリアムズ氏は主張した。