ドイツ7月鉱工業生産、前月比1.1％低下、予想下回る

• ドイツの7月鉱工業生産は前月比1.1％低下、市場予想は0.1％上昇だった。
• 前月分は+0.2％から0.0％に下方修正された。

7月の数字は予想を大幅に下回り、弱さの大部分は自動車産業の急激だが一部一時的な低迷によるものだ。それでも、鉱工業部門全体も軟調さを示した。

注目すべきは、自動車生産が前月比9.2％減少したことだ。一因は数週間続いた生産停止である。

他の分野では、資本財生産が前月比3.4％減、消費財生産が2.2％減となった。当月唯一の増加はエネルギー生産で、風力と太陽光発電の増加により4.7％上昇した。

エネルギーと建設を除くと、ドイツの7月鉱工業生産は前月比2.2％低下した。しかし、3カ月トレンドは+0.4％と依然として小幅ながらプラスである。したがって、7月の数字は弱さを示しているものの、必ずしも新たな鉱工業の低迷を示唆するものではない。

このデータは何を測るのか？ドイツの製造業、エネルギー、建設、鉱業部門の実質生産を追跡し、鉱工業経済が成長しているか縮小しているかの重要な指標となる。

このデータが市場にとって重要な理由は？製造業に強いユーロ圏最大の経済国として、ドイツの鉱工業生産は投資家に成長モメンタムの直接的な尺度を提供する。

これはより広いドイツ経済にどのように位置づけられるか？製造業環境は最近改善しており、8月のPMIは2022年1月以来の最大の生産増加を示し、7月の工場受注は前月比2.5％増加した。重要な問題は、鉱工業生産がその回復を裏付けるかどうかだ。力強い数字は歓迎される一方、弱さは調査や受注で見られた改善が実際の生産にまだ現れていないことを示唆する。

どのような市場への影響が予想されるか？乖離が大きい場合を除き、影響は通常小幅から中程度である。強い結果は欧州中央銀行によりハト派的な姿勢を維持する余地を与え、弱い結果はその逆を示唆する。

これは現在の市場にどの程度関連するか？あまり関連しない。ECBは現在、個別のドイツの生産報告よりも、ユーロ圏の高インフレと予想される9月の利上げに重点を置いている。