ゴールドマン、FRB利上げ後も金価格予想5,400ドルを維持

ゴールドマン・サックスが今週の利上げ後も2027年末の金価格予想を1オンスあたり5,400ドルに据え置いたのは注目に値する。なぜなら同行はFRBの引き締めが金の上昇を鈍らせる要因にはなっても、反転させるものではないと見ていることを示しているからだ。この見通しは、通常は金利上昇が利回り資産の魅力を高めて非利回り資産への需要を減らすというシナリオに反するものだが、金は金曜日に上昇し、ドル安と原油の1%下落に支えられた。FRB当局者18人中16人が年内にあと少なくとも1回の利上げを見込んでいる中、実質金利は短期的な逆風となっているが、ゴールドマンの変わらぬ長期見通しは、同行がその圧力を強気シナリオの中で管理可能と見ており、おそらく中央銀行の継続的な購入や中東の地政学リスクに支えられていることを示唆している。

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ゴールドマンによると、FRBの利上げは金の Rallyを鈍らせるが、同行は5,400ドルの目標を堅持している。

要約:

• ゴールドマン・サックスは今週のFRB利上げ後も2027年末の金価格予想を1トロイオンスあたり5,400ドルに維持し、金融引き締め政策（ゴールドマン、「ワン・アンド・ダン」予想を撤回、10月に2回目のFRB利上げを予想）は金塊の Rallyを鈍らせるが止めないだろうと述べた。
• 金は金曜日に上昇し、1オンスあたり4,355ドルを超えて取引され、原油の1%下落と米ドル軟調に支えられた。
• FRBは水曜日に利上げを行い、さらなる利上げを示唆し、更新された予測では18人の政策当局者のうち16人が年末までにあと少なくとも1回の0.25%ポイント利上げを予想している。
• ドル安はドル建て商品のコストを非ドル保有者にとって引き下げる一方、金利上昇は利回り資産の魅力を高めることで通常は金需要を抑制する。
• 市場参加者は中東情勢と世界の金融政策見通しを引き続き注視している。

金曜日、ゴールドマン・サックスはFRBの利上げにもかかわらず、2027年末の金価格目標を1トロイオンスあたり5,400ドルと再確認し、金融引き締め政策は Rallyを鈍らせるが止めないと主張した。同行の判断は、通常は金に圧力をかける環境でも揺るがない。なぜなら金利上昇は利回り資産の魅力を高め、非利回りの金属（インフレヘッジと見なされるものを含む）への需要を減らすからだ。

金は金曜日に上昇し、1オンスあたり4,355ドルを超えて取引され、原油価格の下落とドル安に支えられた。原油はおよそ1%下落し、ドルは最近の高値から後退した後も軟調を維持した。このシナリオは外国の買い手にとってドル建て商品のコストを引き下げ、金塊に小幅な後押しを与える。

これは水曜日のFRBの利上げと、さらなる利上げのシグナルに続くものだ。FRBの更新された四半期予測では、18人の政策当局者のうち16人が年末までにあと少なくとも1回の0.25%ポイント利上げを予想しており、これはタカ派的な姿勢で、金トレーダーの間で実質金利とドルへの注目を集めている。それにもかかわらず、市場参加者は中東情勢と世界全体の金融政策の道筋も注視しており、地政学リスクは金利見通しが支援的でなくなる中でも金に対するカウンターウェイトを提供している。