ゴールドマン・サックスとドイツ銀行、S&P500の上昇に終わりなしと見る

ゴールドマン・サックスは火曜日、S&P500における収益バブルの懸念に強く反論した。同行は来週から始まる四半期も二桁の収益成長を予想している。

別途、ドイツ銀行も同様の自信を示し、基準指数の年末目標8,000を再表明した。

ゴールドマン・サックス、S&P500のバブル主張を否定、強気姿勢を維持

収益バブルとは、企業利益の成長が持続不可能になる状況を指す。このような不均衡は、現実が過度に楽観的な期待と一致したときに、急激な調整を引き起こすのが一般的だ。

ゴールドマンの米国株式チーフ・ストラテジスト、ベン・スナイダー氏は、このレッテルは現在の市場には当てはまらないと主張した。Bloomberg Open Interestで語ったスナイダー氏は、バブルとは利益がはじけようとしていることを意味すると述べた。ゴールドマンはそれが起きるとは全く見ていない。

S&P500の総収益は現在前年比30%超の上昇を見せている。一方、中央値の銘柄でも依然として堅調な14%の上昇を示している。

スナイダー氏は、財政的追い風が弱まりエネルギーコストが上昇するにつれ、ある程度の減速は起こりそうだと認めた。それでも、収益は強いままであると予想している。第3四半期のGDPトラッキングは現在3%超の成長を示している。

人工知能に関して、スナイダー氏はトークン消費とコンピュート需要は2027年まで上昇を続け、市場の主要な収益推進要因を維持すると述べた。

同氏は、投資家のポジショニングは現在3月以来の低水準にあり、広範な慎重姿勢を示しているが、原油価格下落や金利低下のようなきっかけが現れれば、さらなる上昇を支える可能性があると指摘した。

なぜドイツ銀行も強気なのか

ドイツ銀行の株式ストラテジーチーム（ビンキー・チャダ氏率いる）は、「8,000へ、そしてそれ以上？」と題したメモを発表し、楽観的な見通しを支えるいくつかの要因を強調した。

第3四半期の収益は前年比約30%の成長が見込まれ、同様に好調だった第2四半期に匹敵する。同行はまた、2027年の1株当たり利益予想を420ドルに引き上げ、約17%の成長を示唆している。

過去のデータも追加の裏付けとなる。チャダ氏のチームは、過去23回の中間選挙年のうち21回で第4四半期のリターンがプラスとなり、平均上昇率は7%だったと指摘した。同行はさらに、ポジショニング、テクニカル指標、需給ダイナミクスは依然として良好であると付け加えた。

最終的に、両社は同様の結論に達している。2026年まで見られた例外的な収益成長は多少鈍化するだろうが、崩壊に近づくような事態はどちらも予想していない。

企業がAI投資と回復力のある全体的な経済に支えられ、二桁または10％台後半の利益成長を続ける限り、ウォール街で最も著名な強気アナリスト2人は、S&P500が年末までそしてその後もさらに上昇する大きな可能性があると考えている。