CPIと貿易摩擦を受けて金利予想が変化

年内の利上げに対する市場の織り込みは以下の通りです。

• RBNZ：55bps、次回会合で利上げの確率は99%。
• ECB：41bps、次回会合で利上げの確率は98%。
• BoJ：37bps、次回会合で利上げの確率は67%。
• RBA：27bps、次回会合で利上げの確率は51%。
• BoE：26bps、次回会合で据え置きの確率は84%。
• Fed：26bps、次回会合で据え置きの確率は65%。
• BoC：13bps、次回会合で据え置きの確率は98%。
• SNB：5bps、次回会合で据え置きの確率は97%。
• 先週の織り込みはこちらからご覧いただけます。

先週の織り込みと比較すると、ほとんどの中央銀行で予想はほぼ変わらず、RBAとBoCのみが異なりました。RBAのタカ派的な再評価は、水曜日に発表されたオーストラリアの月次CPIレポートによるものです。トリム平均CPIの前年同月比は3.6%となり、予想の3.5%上昇を上回りました。より注目すべきは、月次指標が0.5%上昇し、予想の0.3%を大きく上回ったことです。

BoCに関しては、ハト派的な再評価は、米加貿易交渉の決裂と276億ドル相当のカナダ製品に対する50%の関税賦課を受けてのものです。カナダは米国製品に対して同額の関税で報復しました。カナダ銀行は以前、貿易戦争が経済成長に悪影響を及ぼし、よりハト派的な姿勢を正当化すると警告していました。

本日の主要イベントは、ジャクソンホール・シンポジウムでのワーシュFRB議長の講演です。財務省の買い戻し発表と、長期金利を抑制するためのベッセント氏の口先介入を受けて、トレーダーは同氏が最近の金融環境の緩和に反対するかどうかにのみ注目すると思います。

もしそうしない場合、現在の「通貨切り下げ」トレード（貴金属のロング、ビットコイン、米ドルのショートなど）はさらに拡大する可能性があります。逆に、『最近の金融環境の緩和が持続すれば、インフレを目標に戻すプロセスを複雑にする可能性がある』や『最近の緩和が物価安定に向けた進展を脅かす場合、適切に対応することを躊躇しない』といった声明で反論した場合、市場は金融環境を再び引き締め、「通貨切り下げ」トレードの反落を拡大させる可能性があります。

ワーシュ氏はGMT14:00/ET10:00に講演する予定です。事前に準備された発言は通常、講演の直前または同時に公表されます。