米国債利回りが急上昇する中、JPMorganは2銘柄を選定

JPMorganは、小型企業の株式を保有する投資家に警告を発した。政府債務の増加が長期債利回りを押し上げており、小型株はその影響を受ける可能性がある。

同行はそのリスクを定量化した。現在、米国の小型・中型株のわずか9%しか、30年物米国債を上回る配当を提供していない。この数値は2年前は19%だった。

警告にもかかわらず、同じ調査ノートはJPMorganが好む2銘柄を挙げた。

政府債務がどのように債券利回りを押し上げているか

配当とは、企業が株主に分配する現金を指す。30年物米国債は、30年間にわたり固定利回りを提供する米国政府への融資である。

安全な債券の利回りが高くなると、リスクの高い株式の魅力は低下する。Eduardo Lecubarri氏が率いるJPMorganのストラテジストらは、その比率が24年ぶりの低水準に落ち込んだと述べた。

JPMorganは、急上昇する債券利回りが小型株を脅かすと警告

JPMorganは、30年債利回りの上昇が、悪化する政府財政に起因し、小型・中型株にとって増大するリスクをもたらすと警告している。

現在、世界のGDPの約60%は、GDPの100%を超える債務を抱える国々に由来する…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026

ストラテジストらは、原因は債務だと指摘する。世界の経済生産高の約60%は現在、年間GDPを超える債務を負い、なおも財政赤字を続ける国々に由来する。彼らはこれを前例のないことだと述べた。

投資家はリスクを「無視しているようだ」とストラテジストらは書き、「厄介な驚き」について警告した。

水曜日、30年債利回りは5.70%に達し、24年ぶりの高水準となった。現在はその水準をわずかに下回っている。

米国の中小企業約2,000社を対象とするRussell 2000指数は水曜日に1.31%下落した。S&P 500は、TradingViewの終値データによると、わずか0.22%の下落にとどまった。

それでもJPMorganが選んだ2銘柄

JPMorganは、自国の30年債利回りを上回る配当を持つ中小企業を世界規模で選別した。そして2社が、推奨保有銘柄の厳選リストであるモデルポートフォリオに追加された。

• 1つ目はDashenlin Pharmaceuticalで、30億ドルの中国の薬局チェーンである。
• もう1つはBefesaで、14億ユーロのドイツ上場企業であり、鉄鋼業界の廃棄物をリサイクルしている。

両銘柄にはオーバーウェイトの格付けが付与されており、JPMorganが同業他社を上回る業績を期待していることを意味する。

ストラテジストらは、現在の配当の得られやすさは、長期債利回りが低下していた1990年代に似ていると指摘した。

「これは1990年代ではない」と彼らは書いた。

すべてのアナリストがこの懸念を共有しているわけではない。長年の債券弱気派であるJim Bianco氏は、債券に強気の見方に転じ、5%の利回りをフェアバリューと呼んでいる。

水曜日に公表されたFederal Reserveの議事録は、大多数の当局者が2026年の追加利上げを支持していることを示した。Fedの次回決定はOctober 27-28に予定されている。