カシュカリ氏、インフレはなお高く、年内追加利上げ予定を維持

発言はタカ派的なトーンを帯び、借り入れコストを長期にわたり高く維持する可能性のある中央銀行を示唆する。この姿勢は米国債利回りとドルを押し上げる一方、金利に敏感な資産には重荷となる傾向がある。中立金利が従来の想定を上回る可能性があるという指摘は、トレーダーが最も重く受け止める詳細だ。なぜなら、現在の政策スタンスが見かけほど引き締め的でない可能性を示唆しているからだ。2027年に予定されている2回目の利上げも、利下げのスケジュールを先送りする。これらは一人の当局者の見解であり、委員会の決定ではないため、市場の価格設定はインフレと雇用のデータ、および他のFed関係者の発言に引き続き左右されるだろう。

カシュカリ氏はインフレ率が約3%に張り付いており、景気はなお底堅いと見ており、そのため今年の予定に追加の利上げ1回と2027年の2回目を維持している。

概要：

• カシュカリ氏は、インフレ率が約3%と依然として高く、新たなデータでもその見方は変わらなかったと述べた。
• 同氏は年内にあと1回、2027年にもう1回の利上げを予定している。
• 景気はショックにもかかわらず底堅く、消費者支出は持ちこたえ、仕事を求める人には雇用があると同氏は述べた。
• 景気が底堅い状態を長く維持すればするほど、実際の政策の引き締め度合いに疑問を感じるようになると同氏は指摘。中立金利は従来の予想を上回る可能性があり、おそらく現在は長期的水準を上回っている。
• 政策担当者は市場に盲従すべきではないが、市場が発するシグナルを無視すべきでもないと同氏は述べた。
• 同氏は、人工知能セクター以外では経済パフォーマンスが弱いという主張に疑問を呈している。

水曜日に発言したカシュカリ氏は、インフレ率は約3%と依然として熱すぎる状態が続いており、最新のデータでもその結論は変わらなかったと述べた。同氏は今年あと1回、2027年にもう1回の利上げを設定しており、合計2回の追加利上げは今年と翌年に分けて行われることになる。

カシュカリ氏は、景気はショックを受けても耐久性があると述べ、消費者支出の持続と希望者への雇用を指摘。また、人工知能セクター以外で景気が苦戦しているという見方に疑問を呈した。

政策の引き締め度合いに関する発言が最も注目された。景気が底堅く推移すればするほど、金融政策の引き締め度合いに疑問を感じるようになるとカシュカリ氏は述べた。中立金利（景気を刺激も抑制もしない金利水準）は従来の予想を上回る可能性があると同氏は指摘。現時点での水準は分からないが、少なくとも当面は高い水準にある可能性が高いと述べた。この点が重要なのは、中立金利が高ければ、政策金利が本来よりも引き締め効果が弱くなり、追加引き締めの根拠となり得るからだ。簡単に言えば、安定した成長と堅調な雇用は、当局者に対し金利が考えていたほど引き締まっていないとシグナルを送っている可能性がある。

市場に関して、カシュカリ氏は当局者は市場に盲目的に追随すべきではないが、市場が伝えていることにも注意を払うべきだと主張した。

これらのコメントは一人の当局者の見通しと予測を示すものであり、Fedの決定ではない。他の政策担当者はリスクバランスを異なる形で衡量する可能性がある。今後の焦点は、インフレと雇用の統計、および他の当局者の追加発言に移る。観測筋は、中立金利に関する彼の主張がより広範な支持を得るかどうか、また彼が示した利上げ経路が委員会メンバーの間でどの程度強固に維持されるかを判断しようとしている。