市場は本日遅くに発表されるユーロ圏8月のインフレ統計を待つ

ユーロ圏の総合年間インフレ率は、前回の2.9%から3.3%へわずかに上昇すると予測されている。コア年間インフレ率は2.5%で横ばいと見込まれている。市場の焦点は依然としてコア価格に置かれており、コア価格は上昇は見込まれないものの、2%の目標に戻ってもいない。

より大きな懸念は、エネルギーコストの上昇などの要因にけん引された総合価格の上昇が、最終的に食料品やサービスといった他のカテゴリーへ波及する可能性があることだ。

したがって、コア価格が安定していることは、自動的にポジティブなシグナルと解釈すべきではない。報告書全体を、最近の価格圧力に影響を与える世界的な動向と併せて評価する必要がある。

進行中の米国・イラン紛争は、特にエネルギー価格が高止まりし、海運の混乱がサプライチェーンと原材料コストに圧力を与え続ける中で、インフレ見通しを複雑にする可能性が高い。

この点を踏まえ、European Central Bankはインフレ圧力が悪化するリスクを防ぐ必要性を認識している。二次的効果が今後さらに現れる可能性があるとの懸念がある。

その結果、特に最近の中央銀行のコミュニケーションを踏まえると、9月の利上げはますます確実視されている。トレーダーは今月、こうした動きが起きる確率を概ね98%織り込んでおり、2月までにさらに25ベーシスポイントの利上げが見込まれている。

前述のとおり、9月の利上げはECBの金融政策を緩やかな引き締め領域に押し込むにすぎない。インフレがより積極的な対応を必要とする場合には、それだけでは十分ではない可能性があり、これは政策立案者による初期段階の一歩という性格が強い。