メタプラネット、希薄化悪化を認めインサイダー株式プールを凍結

メタプラネットの取締役会は株主に対し、インサイダー株式プールの構造が希薄化を悪化させたと通知した。取締役会はそれを元に戻す代わりに、プールを3億1,950万株で凍結した。

10日後、CEOは権利確定済みのオプション部分を行使した。火曜日、メタプラネットの株価は9.96%下落し、244円で引けた。

メタプラネットのインサイダー株式プールが膨れ上がった経緯

2022年当時、同社はレッド・プラネット・ジャパンという名称で運営されていた。ホテル事業には客がいなかった。売上高は3億6,600万円（237万ドル）、営業損失は8億5,800万円（557万ドル）であり、同社は存続できない可能性があると警告していた。

2023年2月、株主は救済計画を承認した。7人の従業員が1株あたり18円を支払い、10円で株式を購入できるオプションを取得した。

このオプション付与は当初4,600万株を対象としていた。しかし、その数字は固定ではなく、常に同社が発行する可能性のある株式の20%に相当するものだった。

そして2024年4月、ビットコイン（BTC）が登場した。メタプラネットはビットコイン購入のための資金調達として追加株式を発行し、最終的に43,000 BTCを保有するトップの法人ホルダーとなった。

2年間で発行済株式数は1億5,390万株から13億5,000万株に急増した。その結果、各株式売却によってインサイダープールは拡大し、3億1,946万4,000株にまで増加した。

これは会社全体のおよそ4分の1に相当する。

「…既存株主が被る希薄化を増幅させる」とメタプラネットは8月18日の提出書類で明記した。

凍結が問題を解決できなかった理由

同じ文書の中で、メタプラネットは変動条項を削除し、プールを現在の拡大後の数字に設定した。保有者は2031年8月17日まで株式を売却できない。

凍結から10日後、CEOのサイモン・ゲロビッチは9万2,000のオプション（権利行使可能となった正確に3分の1）を行使した。彼は6億4,000万円（416万ドル）を費やして6,403万2,000株を取得し、火曜日時点でその価値は156億円（1億130万ドル）だった。

メタプラネットは株主希薄化により595%増加した後、経営陣株式プールを凍結した

「メタプラネットは非常に好調で、トレジャリーブームの寵児の一つだった」

「問題は、経営陣株式プールが…に固定されていなかったことだ」

— The Wolf Of All Streets (@scottmelker) 2026年9月8日

その結果、ゲロビッチの個人保有比率は現在6.2%となっている。この仕組みにより、株式発行のたびにインサイダーが補償されていたためだ。

2024年から株主であるビットコイン幹部のデビッド・ベイリーは異なる見解を持っている。

「…メタプラネットのキャップテーブルの20%は…そんなに異常な数字ではない」とベイリーは指摘した。

メタプラネット自自身の数字はベイリーの主張の一部を裏付けている。1,000株あたりのビットコイン量は、オプション付与を含めても2年間で約43倍に増加した。

2025年10月、BeInCryptoは、ゲロビッチが既存株主に希薄化を引き起こさずに1株あたりのビットコインを増やし続ける方法として優先株を提案したと報じた。

それでも市場は懐疑的だ。メタプラネットの全株式の総価値は約20億ドルであるのに対し、ビットコイン保有額は約34億ドル（ビットコインは約78,533ドル）であり、これは負債を考慮する前の数字である。

イインサイダーは、評価額がビットコイン保有額を下回る企業の4分の1を請求権として持っている。株主は2億7,300万株の余剰株式の返還を求めている。