みずほアナリスト、エヌビディアは「バカみたいに安い」と指摘　予想PERが10倍を下回る

ディップ買いを狙う投資家にとって、バリュエーションの議論は明確な基準点を提供する。急拡大する利益を伴う市場のリーダー企業において、予想PERが10倍を下回るのは異例のことだ。しかし、取締役会による調査の期間が未確定であることは、短期的にこの論理がどこまで機能するかを制限する。なぜなら、市場は不確実性をタイミングに対して罰する傾向があるからだ。エヌビディアがS&P 500およびナスダックで大きなウェイトを占めていることを考慮すると、調査に関するニュースは株式だけでなく、これらの指数を動かす可能性が高い。テクノロジーセクターが現在、市場全体よりも低いバリュエーションで取引されているという事実は、リーダーシップの問題がより明確になれば、セクターへの回転（ローテーション）を促す可能性がある。

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エヌビディアの現在のバリュエーションは、AIの中心にある企業というよりも、衰退しつつある企業のそれに似ており、アナリストはこのギャップをチャンスと見ている。ただし、リーダーシップ問題が解決されるという前提での話だ。

主要ポイント:

• みずほのジョーダン・クライン氏はCNBCに対し、エヌビディアの予想PERが10倍を下回っていることは、同社が極めて過小評価されていることを示すと述べた
• クライン氏は、株価は選挙後の懸念とCEOジェンセン・フアンのリーダーシップに関する不確実性を反映していると述べた
• 同氏は、フアンを失うことは大きなリスクであり、投資家は彼を代替不可能と見ていると指摘し、期間が未確定であることが最大の懸念事項だと述べた
• エヌビディアの取締役会は独立した調査を開始しており、株価は月曜日に約4％下落した
• 別のストラテジストは、この弱含みを潜在的な希少な機会と表現し、テクノロジーが10年以上ぶりにS&P 500よりも割安になっていると指摘した

エヌビディア株は、大幅なバリュエーション調整（デレーティング）を経て「バカみたいに安く」なっており、CEOジェンセン・フアンを巡る不確実性にもかかわらず、魅力的な買い機会を提示している。これは、みずほ証券のテクノロジーアナリスト、ジョーダン・クライン氏がCNBCとのインタビューで述べた見解だ。

クライン氏は、同社の予想株価収益率（PER）が10倍を下回っていることを、極度の過小評価の証拠として強調した。このような低倍率は、通常、構造的な問題を抱える企業や長期的な衰退にある企業に見られるものであり、エヌビディアはその説明に当てはまらないと同氏は述べた。同氏の見解では、株価はしばらくの間デレーティングが続いており、株価の上昇よりも利益の伸びの方がはるかに速い。現在の株価は、選挙後の懸念やフアンのリーダーシップに関する疑問に関連する大きな不確実性を反映している。

これらの疑問は、フアン氏が外国の情報活動の標的になっていたとの報道を受け、取締役会が独立した調査を開始することを決定した後に生じた。エヌビディアは、フアン氏が調査を全面的に支持し協力する意向であると発表している。株価は月曜日に約4％下落し、投資家はリーダーシップリスクを評価した。

クライン氏は、フアン氏を失うことは大きなリスクになると認めた。同氏は、CEOをエヌビディアだけでなく、テクノロジーおよびAI業界全体にとってのビジョナリー（先見者）と表現し、投資家は彼を代替不可能と見ていると述べた。クライン氏によれば、エヌビディアには深い人材層があるが、状況の期間が未確定であることが市場にとって最も懸念される点だという。

別のストラテジストは、より楽観的な見方を示した。彼の会社は最近、来年のAI株の買いリストにエヌビディアを追加し、リーダーシップが維持されれば、現在の弱含みは稀な機会になる可能性があると示唆した。また、テクノロジー株全体が、10年以上ぶりにS&P 500よりも低いバリュエーションで取引されていることも指摘した。

同氏は、エヌビディアをAI革命において最も中心的とは言わないまでも、中心的な企業の一つと表現した。それでも、同ストラテジストは、半導体会社での混乱が続いても、より広範なAI変革が深刻に混乱することはないと確信していると述べた。

取締役会の調査結果とその時期が、今や株価にとって重要な変数であり、クライン氏が強調するバリュエーションのディスカウントが買い手を引き寄せ始めるかどうかも同様に重要である。