10月の米コアCPIは0.3%上昇、予想を上回る

• 前月のコアCPIの月次変化もプラス0.3%だった。
• 四捨五入前のベースでは、コアは0.297%の上昇だった。
• コアCPIの前年同月比は公表されず、前回は2.6%だった。
• 四捨五入前の年率コア率も公表されず、前回の2.564%と比較された。
• 総合CPIの月次は0.4%上昇、予想は0.3%（前回は0.6%）。
• 総合CPIの前年同月比は公表されず、前回は3.7%だった。
• 四捨五入前の値も公表されず、前回の3.738%に対して。
• コア財は月次で0.2%上昇、前回の0.3%から減速。
• 実質週給は変わらず、前回の-0.5%から-0.4%に修正された。
• スーパーコアは月次で約0.4%、その半数強はエネルギーサービスを除くサービスからのもの。

主なサブ構成要素の内訳は以下の通り：

• 帰属家賃：プラス0.3%、前月と同率。
• 主たる住居の家賃：プラス0.2%、これも前回と同率。
• 自動車保険：プラス0.7%、前回の+0.1%に対して。
• 航空運賃：プラス0.4%、1.2%から減速。
• 中古車：マイナス1.2%、前回の+0.7%から反転。
• 衣料品：プラス0.1%、0.3%から減速。
• 医療費：プラス0.3%、0.1%から加速。
• 宿泊料：プラス0.6%、2.0%から低下。
• エネルギー月次：プラス0.7%、前回の5.2%を大きく下回る。
• ガソリン月次：プラス1.0%、前回の9.1%から急低下。
• 食品月次：プラス0.5%、前回は横ばい。
• 新車：プラス0.2%、前月と同様。

米労働統計局は2025年10月の調査データを収集できなかった。これは政府閉鎖中の歳出失効の結果であり、多くの指標が計算不可能となっている。

BLSのカテゴリー寄与度（食品0.064、エネルギー0.053、コア0.234）を合計すると四捨五入前で約0.35%となり、総合結果は underlying の詳細が示唆するよりもやや良好であることを示唆している。

市場はウォラー理事のタカ派的な発言を受けて、12月の利上げを完全に織り込み、今後1年間で60ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいた。発表前、USD/JPYは158.19で取引されていたが、発表後は158.44まで上昇した。S&P500先物は当初横ばいだったが、数字発表後に0.7%下落した。米2年債利回りはデータ発表前に9ベーシスポイント上昇し、発表後さらに13ベーシスポイント上昇した。

ウォラー理事は、コアCPIの結果が「0.3%前後またはそれ以上」となった場合、12月の0.5ポイントの利上げが正当化される可能性があると警告し、当日の統計に高い重要性を与えた。同氏は、10月のCPIが9月と比較して改善したとしても、12月の0.25ポイントの利上げを支持すると付け加えた。また、物価上昇がいかに広範囲に及んでいるかについて特に懸念を示した。

その広がりは、スーパーコアが0.4%となったことに反映されている。BLSは、中古車と通信は「減少した主要指数の少数の中に含まれる」と記した。中古車を除くコア財は0.4%上昇し、住居と中古車を除くコアも0.4%上昇し、それぞれ1月以来の最大となった。中古車価格は10月に前月比1.2%低下。この低下がなければ、報告書は主要指標で0.3%ではなく厄介な0.4%になっていただろう。

家具・備品は0.7%上昇し、2025年6月以来の最大。家具は1.2%増、家電1.3%、工具・金物1.4%、家政用品0.9%（2023年1月以来の速さ）。運輸サービスは0.8%上昇、1月以来の最高。保険料は0.7%上昇、メンテナンス・修理0.6%、公共交通2.0%。

参考までに、米労働統計局の消費者物価指数（CPI）は、世界で最も市場を動かすインフレ指標として広く認識されている。毎月、東部時間午前8時30分に発表され、通常は翌月の第2週に発表される。また、都市部の消費者が食品、エネルギー、住居、自動車、衣料品、医療、運輸、娯楽などのバスケットに支出する金額の変化を追跡する。

カナダでは季節調整前の年率が主な焦点であるのに対し、米国市場は季節調整済みの月次変化、特に食品とエネルギーを除くコアCPIに注目する。トレーダーは指数水準から四捨五入前の数値を頻繁に計算する。0.24%と0.26%の月次上昇の差が、公表値が切り上げられるか切り下げられるかを決定し、市場の反応を左右するからである。

住居は最大の構成要素であり、総合指数の約3分の1を占める。これは主に、持ち家の所有者が自分の資産を借りる場合に支払うと推定される帰属家賃と、主たる住居の家賃によって決まる。住居は徐々に入れ替わるリースを使用して測定されるため、現在の市場家賃より数か月遅れる。

市場はまた、住居を除くコアサービスと定義されるスーパーコアインフレにも注目しており、これは賃金主導の価格圧力の最良の指標と見なされている。航空運賃、中古車、自動車保険、宿泊料などの予測不可能な構成要素は、しばしば驚きをもたらす。

FRBはCPIではなくPCE価格指数で2%のインフレを目標としているが、CPIは先に発表され、その一部が直接PCEに反映される。PPIと合わせて、エコノミストは公式発表前にコアPCEを概算することができる。コアCPIのサプライズは、米国債利回り、米ドル、株式を大きく動かし、次のFOMC会合に先立って金利予想を変える可能性がある。