RBA金利、4.85%が視野に　エコノミストは追加引き締めで見解割れる

利上げはすでに市場でほぼ織り込まれているため、豪ドルは決定自体から大きく上昇しないかもしれない。RBAが一時停止を示唆すれば、その後下落する可能性はある。中銀が将来について何を示すかが、豪ドルにとって決定的な要素だ。ANZが予想するように、RBAが追加利上げが続く可能性を示唆すれば、豪ドルは押し上げられ、短期利回りは上昇するだろう。対照的に、今回の動きの後に停止するというAMPの主張に沿うメッセージなら、上昇を抑え込む可能性がある。70米セント近辺で取引されている豪ドルは、強力な外部要因とも向き合わなければならない。米中間選挙とイランの情勢が、より広いリスク選好を形作っている。Federal Reserveも利上げしているため、RBAの利上げによる相対的な優位性は、単独の場合よりも小さい。

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RBA決定に関するこれまでの記事:

• 32人のエコノミストのうち31人が利上げを予想する中、RBAの据え置きを求めているのはDeutsche Bankだけだ。
• JPMorganも11月会合での利上げを予想しており、引き締め圧力が残ることを示唆している。
• 銀行各社は2月にさらなる動きがある可能性を警告している。RBAは2026年に4.85%への5回目の利上げに備えているように見える。
• 来週の25ベーシスポイントの利上げを支持するINGは、AUD/USD予想を0.71に引き上げた。
• NatixisのGarcia Herrero氏によると、強いインフレデータは連続利上げにつながる可能性がある。

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RBAの次回の動きはほぼ全会一致の支持を得ているが、その次の段階については見解が分かれており、利上げはすでに価格に織り込まれているため、豪ドルにとっては決定そのものよりも声明のトーンの方が重みを持つ。

見通しの要点:

• RBAは火曜日に25ベーシスポイントを上乗せしてキャッシュレートを4.85%にすると予想されており、これは今年5回目の利上げで、2008年以来の高水準となる。
• 発表は2:30 p.m. AEDT (0330 GMT)に予定されており、その後Michele Bullock総裁が記者会見を行う。
• HSBCのPaul Bloxham氏は11月の利上げを前提にしている。ANZは、12月または2月までに5.10%への動きがあることが重要な可能性だと警告している。
• AMPのチーフエコノミスト、Shane Oliver氏は、RBA自身の信認を維持するために利上げが必要だと考えているが、その後は中銀が据え置きを続けられるのにそれで十分だと主張している。
• 9月四半期のトリム平均インフレ率は1.0%となり、RBAの0.8%予想を上回った。一方、10月の住宅価格は7か月連続で下落した。
• 利上げはすでに市場価格に反映されているため、豪ドルの反応は決定そのものではなく、RBAが将来について何を示すかにかかっている。

Reserve Bank of Australiaは火曜日にキャッシュレートに25ベーシスポイントを上乗せし、4.85%にすると広く予想されている。それが実施されれば、今年5回目で2008年以来の高水準となる。エコノミストは差し迫った決定については一致しているが、その後の道筋については見解が分かれている。

金利発表は2:30 p.m. AEDT (0330 GMT)に予定されており、その後Michele Bullock総裁が記者団の前に立つ。RBAは9月にキャッシュレートを4.60%に引き上げ、それ以降に幹部がより慎重なトーンを取ったことから、多くのアナリストが追加利上げを予想するようになった。コアインフレはRBAの予想よりも強かった。9月までの3か月間でトリム平均は1.0%上昇し、中銀の0.8%予測と比べて高かった。

HSBCのチーフ・オーストラリア・エコノミスト、Paul Bloxham氏は11月の利上げを中心的前提としている。ANZも利上げを予想しているが、先行きにさらなる脅威を見ている。同社のエコノミストによると、インフレ期待が変化している可能性があるというRBA内部の懸念が、12月または2月にキャッシュレートが5.10%に上がる有意な可能性を生んでいる。

AMPのチーフエコノミスト、Shane Oliver氏は、RBAがインフレとの闘いを強めるために利上げすると考えている。据え置けば中銀の信認を損ない、物価上昇期待をより高く固定してしまうと同氏は見る。それでも、火曜日以降についてはそれほど強硬ではなく、今週の利上げで当面は一時停止できる程度には十分なはずだと主張している。これは、11月の利上げを予想していなかった同氏の以前の立場からの変化だ。

より広い環境が事態を複雑にしている。10月の住宅価格は7か月連続で下落し、以前の利上げの影響が広がり続ける中で家計への負担を増やしている。火曜日の声明がその負担に少しでも言及すれば、RBAが引き締めサイクルのピークに近づいている兆候と受け取られるだろう。

豪ドルの大幅な上昇は起こりそうにない。銀行間先物はすでに利上げを織り込んでおり、通貨は利上げそのものよりも、声明とBullock総裁の発言に反応する状況となっている。RBAが追加引き締めへの門戸を開けば豪ドルの支えになる。一方、一度の動きの後に一時停止するというAMPの見方に近ければ、豪ドルは後退する可能性がある。