RiotとHut 8、AIと自社株買い戻しのため数十億ドル相当のビットコインを売却

主要な上場ビットコインマイナー2社の第3四半期報告書が水曜日に発表された。両社はそれぞれ、蓄積するために設立されたデジタル通貨を売却してきたことをこの届け出で確認した。

Riot Platformsは今年に入って20,264 BTCを処分し、約15億ドルを生み出した。Hut 8は7月以降、2億5,000万ドルの自社株買い戻しの裏付けとして3,102 BTCを売却した。

両社は調達した資金を異なる目的に使っている。Riotはデータセンター建設に資金を充て、Hut 8は自社株を買い戻している。9月末時点で、Riotは2,418 BTCを保有しており、その四半期の終値83,554ドルで評価すると約2億200万ドル相当になる。同社は年初に18,005 BTCを保有していた。

Hut 8は、親会社と同社が過半を所有するAmerican Bitcoin事業体の保有量の合計が9月30日時点で16,787 BTCとなり、市場価値は14億ドルだったと開示した。Hut 8の直接保有分は6億9,740万ドルで、10月の売却により減少した。

Riotのトレジャリー、建設に資金充当

Riotは年初来、一貫したペースで売却を続けている。第1四半期には3,778ビットコインを売却し、これは生産量の約2.5倍だった。続いて第2四半期に4,300、さらに第3四半期に12,186を売却した。これらの売却による資金はデータセンター業務に充てられ、2億ドルのCoinbaseクレジットラインを全額返済し、担保に使われていたすべてのコインを解放した。2026年にはエクイティ調達は行われなかった。

大量売却のきっかけは四半期報告の発表で明らかになった。Riotは、名前が明かされていないテナント（「Frontier AI Lab」）と、テキサス州コルシカーナの施設全体を対象とする15年間のトリプルネットリース契約を結んだ。このキャンパスは910 MWのクリティカルIT容量を持ち、リースの価値は期間全体で約280億ドル、平均年間賃料は18億ドルとなる。

AMDとの契約と、同じテナントとの従来のRockdaleリースを含めると、Riotは現在、合計1,151 MW分のリースを確保しており、総額は約380億ドルに上る。同社の声明によると、CEOのJason Les氏は、完全に展開されれば純営業利益は年間20億ドルを超えると見積もった。

この取り決めにより、Riotの財務コミットメントは最小限になる。1 MWあたりの資本的支出はおよそ600万ドルで、標準的なTier 3施設のコストの半分である。Riotはこのうち200万ドルをサイト準備と電力インフラに拠出し、残りはテナントが負担する。残りは各フェーズの完了時にノンリコースのプロジェクト債務で返済される。引き渡しは2027年9月から2028年7月までに予定されている。

ビットコイン採掘は依然として副次的な事業に過ぎない。Riotは四半期中に1,637 BTCを採掘し、平均減価償却前コストは39,265ドルだった。しかし、採掘収入は28%減の1億1,600万ドルとなった。平均価格が1年前の114,361ドルから70,855ドルに下落したことが背景にある。

全体の売上高は1億8,140万ドルで、前年から変わらなかった。データセンター部門とエンジニアリング部門の収入が採掘収入の減少分を補ったためだ。

Hut 8、ビットコインを株式と交換

Hut 8のビットコイン売却は、請負業者への支払いではなく、株主への還元に向けられた。同社は四半期中に約954ビットコイン（7,480万ドル）を売却し、10月にはさらに2,148 BTC（1億7,540万ドル）を売却した。これにより同社は330万株を消却し、合計2億5,000万ドルの買い戻しを行った。

取締役会は11月2日、自社株買い戻し枠を10億ドルに引き上げた。CEOのAsher Genoot氏は、株主は「当社のバランスシートのビットコインで賄われた自社株買い戻しにより、成長するプラットフォームのより大きな部分を所有することになる」と述べた。

Hut 8は、データセンタープロジェクトにビットコイン準備金を使う必要はないとの見解を維持している。同社は12億ドルのシニア担保付きリボルビング融資枠を確保したが、四半期末時点では利用されていなかった。River BendとBeacon Pointのプロジェクトは、親会社のエクイティやリコース債務を回避し、プロジェクトレベルで資金調達する方針だ。

Beacon Pointのテナントは、2件目の352 MWリース契約を結び、コミットメントを2倍にした。これにより、キャンパスの契約総額は約196億ドル、Hut 8のポートフォリオ全体では266億ドルに達した。

さらにHut 8は、西テキサスにある最大230 MWを提供できる2つの電力接続済みサイトを、チャプター11（連邦破産法第11章）の手続きから最大1億8,000万ドルで取得することに合意した。

Hut 8の四半期純利益は1億8,950万ドルで、4億1,380万ドルのデジタル資産評価益（その大部分は未実現）に支えられた。売上高は8,350万ドルから7,110万ドルに減少した。これは、従来のクラウド事業の売却と、採掘事業のAmerican Bitcoin（トランプ家が支援し、Hut 8が過半数の株式を所有する事業体）への移行によるものだ。ビットコインの時価評価調整を除いて算出した調整後EBITDAは3,300万ドルだった。

報告書発表当日、Hut 8の株価は17%下落し、Riotの株価はおよそ13%上昇した。