ソラナ財務企業、収入減少にもかかわらず6660万ドルの利益を計上

DeFi Development（DFDV）の株価は、11月12日に前日終値の3.24ドルから8.95%下落し、2.95ドルとなった。この下落は、ソラナ（SOL）財務企業が第3四半期に6660万ドルの利益を計上したことと重なった。

同社は、8月12日から9月30日までの間に、1株当たり純資産価値（NAV）が4倍以上に上昇したと発表した。朝方の取引では株価は前日終値を上回っていたが、昼頃から下落し始めた。

収入はほぼ半減、では6660万ドルはどこから来たのか？

同社の第3四半期株主向けレターによると、収入は前年同期比47.4%減の240万ドルとなった。代わりに、四半期SEC提出書類に示されているように、2つの利益が利益に貢献した。

• デジタル資産の純利益は3790万ドルを追加した。この金額は、前年に記録された7440万ドルを49%下回った。
• デリバティブ商品の利益は3340万ドルで、前年の460万ドルから増加した。

収入は、430万ドルの営業費用と340万ドルの利息費用の一部しか賄えなかった。SOL保有額と同等物は8月12日から13%増加し、11月9日までにおよそ261万に達した。

株価は市場終了後にわずかに回復し、終値から3.39%高の3.05ドルで取引された。この下落は、以前の損失をさらに悪化させた。BeInCryptoの第3四半期決算プレビューでは、DFDV株が9月30日から11月6日までに少なくとも37%下落したことが示された。

DFDV株がSOLの上下両方向に速く動く理由

拡大する財務基盤は、SOL自体と比較した場合の株価の大きな変動の理由でもある。同社は、新しい普通株式を発行せずにSOLを取得するために、負債と優先株を使用している。株主向けレターによると、株価は第3四半期にSOLの価格上昇の約1.5倍のリターンを記録した。

経営陣は、増幅効果は9倍を超えると見積もっている。約2億2180万ドルの総額SOLが、普通株主向けの純資産価値約2390万ドルに対して存在する。この数字は、11月11日時点の同社のSOL参照価格84.99ドルを使用している。

CEOのジョセフ・オノラティ氏は、 downside（マイナス面）を認めた。

「増幅は両方向に働き、株主は過去1年間にSOLが下落する中でその影響を感じました」とオノラティ氏は株主向けレターに記した。

同社は現在、主に永久優先株であるCHADを通じて追加のSOLを資金調達する計画だ。DeFi Developmentは当初、13%の配当で最大2000万ドルの優先株公開を通じてこれを提案した。金利は11月2日に14%に引き上げられた。

同社はまた、より低いSOL価格に対してCHADをストレステストした。SOLが50%下落した後、転換社債元本後に残る資産はCHAD想定元本の0.4倍をカバーすることになる。モデル上の収入は、他のコストを除いて、CHAD配当と転換社債利息を年間約330万ドル下回ることになる。このモデルは、SOL財務基盤の5%の利回りを想定している。

CHADは、StrategyのSTRCとビットコイン財務企業StriveのSATAのデジタルクレジットモデルに従っている。CHADへの需要が、DeFi Developmentが新しい普通株式を発行せずに追加できるSOLの量を決定する。