来週の展望：中央銀行スピーチ、PMI、主要経済指標の発表

新しい取引週は月曜日に静かに始まり、FX市場では主要な経済イベントは予定されていません。それでも、市場参加者はECB総裁クリスティーヌ・ラガルド氏とBank of Canada総裁ティフ・マックレム氏の発言に注目するでしょう。

これらの発言が大きな市場変動を引き起こす可能性は低いですが、マックレム氏の発言はBoCの政策方向性に関するシグナル、特に継続的なエネルギー価格高騰が今年の利上げの可能性を高めるかどうかに注目が集まります。

今週はFOMCメンバー数名も発言予定であり、それらの発言は今後の金融政策に関する手がかりとして注意深く追跡されるでしょう。

火曜日には、米国のADP週間雇用変化とリッチモンド製造業指数が発表されます。水曜日には、オーストラリア、ユーロ圏、英国、米国のフラッシュ製造業およびサービス業PMIが公表されます。

木曜日にはオーストラリアの雇用変化と失業率が発表され、スイスの注目はSNBの金融政策決定です。カナダは小売売上高データを発表し、米国は週間失業保険申請件数と新築住宅販売件数を公表します。

金曜日には米国の耐久財受注（前月比）、改定されたミシガン大学消費者信頼感指数、改定されたUoMインフレ期待で週を締めくくります。日本の金融市場は月曜日から水曜日まで祝日のため休場となります。

ユーロ圏では、エネルギーコストの上昇や、米国とイラン、サウジアラビアとイエメンが関与する中東情勢の緊迫化にもかかわらず、企業活動がしっかりと推移するかどうかが主要な焦点です。

オーストラリアについては、雇用変化のコンセンサス予想は20,900人、前回の-15,800人と比較されます。失業率は4.5%で変わらないと予想されています。

5月と6月の増加の後、7月の雇用は15,000人減少し、アナリストの予想を下回りました。月次の減少にもかかわらず、上半期の雇用増加は経済活動の回復に支えられ、比較的堅調に推移しました。逆風が強まる中、Westpacのアナリストは下半期の雇用増加ペースが鈍化し、8月は+30,000人と予測しています。

失業率は7月に4.43%から4.46%へとわずかに上昇し、四捨五入で4.5%となりました。雇用の減少は、労働力人口が11,700人減少したことで一部相殺され、労働参加率は0.1ポイント低下して66.9%となりました。労働参加率が66.9%前後で推移しているため、失業率は4.5%で維持されると予想されています。

今週の会合では、SNBは政策金利を0%に維持すると広く予想されており、アナリストは中央銀行が今後数四半期にわたって据え置きを続けると予想しています。第2四半期のGDPは前期比1.5%成長と大幅に上方へ驚かせましたが、その増加分の半分は変動の大きい化学・医薬品セクターからのものでした。下半期のGDP成長は鈍化すると予想されています。

インフレは抑制されたままで、8月のヘッドラインCPIは前年比0.8%、石油製品を除くコアインフレはわずか0.3%です。強いフラン（CHF）は輸入物価圧力を抑え続けており、エネルギーショックにもかかわらずインフレを抑制しています。

ここ数ヶ月でユーロに対してやや弱含んでいるものの、これは輸出にある程度の支援を提供しましたが、INGアナリストによると、CHFは歴史的な基準で見ても強いままです。FX介入は急激なフラン高への備えとして残っていますが、現在組織的な介入は予想されていません。

カナダでは、コア小売売上高（前月比）のコンセンサスは-0.5%（前回0.5%）、総合小売売上高（前月比）は-0.8%と予想（前回0.6%）。7月の小売売上高報告は、力強い第2四半期の後、消費者活動が勢いを失い始めた兆候を強めると予想されています。

RBCのアナリストは、特にガソリン価格の上昇を考慮すると、実際の状況はヘッドラインが示すよりも弱い可能性があると強調しました。早期の業界データは7月の自動車販売が顕著に減少したことを示しており、消費者支出の軟化を示唆しています。

月次の減少にもかかわらず、小売売上高数量は今年前半に蓄積された強さに支えられ、前年比で依然としてかなり堅調に推移すると予想されています。6月の数量販売は前年比で約2%増加しました。また、RBCのカード取引データと自動車販売の回復に基づき、8月には回復の兆しも見られます。

米国では、コア耐久財受注（前月比）のコンセンサスは0.5%（前回0.4%）、耐久財受注（前月比）は-0.3%と予想（前回1.1%）。

米国の耐久財受注は8月データで圧力を受けると予想され、同月のボーイング社の受注不振が報告に影響する見込みです。航空機メーカーの業績は全体の数値を押し下げると予想されますが、焦点はボーイングの弱さが広範なヘッドライン数値にどの程度影響するかです。

新築住宅販売件数のコンセンサスは619,000件（前回607,000件）。新築住宅販売は今年、値下げや住宅ローン金利の引き下げなどの建設業者によるインセンティブに支えられ、中古住宅販売よりも堅調に推移しています。

しかし、住宅ローン金利の上昇がその支援を損ない、7月の新築住宅販売は10.5%減少しました。平均30年住宅ローン金利は20ベーシスポイント上昇した後、8月には6.7%前後で横ばいとなりました。

NAHBによると、買い手の来店数は横ばいで、インセンティブを提供する建設業者の割合は63%で変わらず。こうした背景の中、ウェルズ・ファーゴのアナリストは8月に2.6%のリバウンドを予想しており、新築販売は623,000件と見込んでいます。