米国債、223年で最悪の10年リターン；ビットコインは利回り上昇に試される

10年前に長期米国債を購入した投資家は、インフレ調整前でも損失を抱えている。223年のデータの中で、このような事態は過去に一度だけ発生している。

バンク・オブ・アメリカによると、長期米国債は2026年8月までの10年間で年間約2%下落した。前回の同様の期間は1803年に終了しており、米国政府がルイジアナ買収のために資金を借り入れた時期だった。

米国債は現在、200年以上で最悪の局面の一つにある。

2026年7月時点で、米国債のインフレ調整後の10年ローリング年率リターンは-5.14%だった。

これは南北戦争後、大恐慌、1970年代のインフレ期よりも悪い。

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— TreasuryBonds.com (@TreasuryBonds1) September 7, 2026

世界で最も安全な投資の輝きが失われた

債券のリターンは固定クーポンに限定される。2016年の同日、財務省データによると30年債利回りは2.32%だった。それが最大リターンだった。

その後インフレが上昇し、FRBが利上げし、利回りは上昇した。債券価格はクーポンを帳消しにするほど下落した。

データセットは1793年から始まり、サンタクララ大学の金融教授エドワード・マクワーリー氏がまとめた2,771の月次観測を含む。そのうち25か月で10年リターンがマイナスとなり、ビアンコ・リサーチはそのうち24か月が現在の期間に該当すると指摘している。

「債券は米国史上最悪の投資だった。それが次に何をするかについては何も語っていない」とビアンコ・リサーチの創設者ジム・ビアンコ氏は書いた。

ビットコインはかつてない競争に直面

ビアンコ・リサーチの分析によると、初期利回りがその後の10年間のリターンを大きく決定する。2%で購入すると年率約2%となり、5.25%で購入すると歴史的に約5%のリターンが示唆される。

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なぜそんなに悪いのか？ 債券は利回りを求めて買う。10年前、長期国債は2%を支払っていた。それが上限だったが、その後金利が上昇し（価格損失）、それさえも奪っていった。

視点を変えると：223年の間、10年リターンがマイナスになったのは25か月。そのうち24か月はまさに今…pic.twitter.com/31NxE8zdTJ

— Jim Bianco (@biancoresearch) September 6, 2026

このシナリオはビットコインにとって前例がない。FRBは2008年12月16日に金利をゼロ近くまで引き下げ、その18日後にビットコインのジェネシスブロックが採掘された。

低金利はビットコインが繁栄した環境だった。現在、10年国債利回りは4.80%、30年国債利回りは5.25%（いずれも火曜日時点）。

ビットコインは利回りを提供しない。現在約$77,934で取引されており、約2%下落し、2025年の高値を大きく下回っている。先週、BeInCryptoは世界的な債券利回りが2008年以来の水準に達し、スクイーズを示唆したと指摘した。

不快な現実

皮肉なことに、債券を魅力的にしている混乱は、ビットコイン支持者が指摘する混乱と同じである。

利回りが上昇しているのは、米国政府が債権者を心配させるペースで借り入れを行っているためだ。財務省データによると、連邦債務は9月3日に$40.1 trillionに達し、入札のたびに債務の山は拡大している。$100を超える原油価格が根強いインフレを支えている。

資本も流出していない。ファーサイドによると、9月4日までの週に米国のスポットビットコインファンドは$987.7 millionを集め、ビットコインETFの流入は他のすべての暗号ファンドを上回った。ポリマーケットでは、トレーダーは9月の利上げ確率を52%と見積もっている。

現金が何も生まなかった時、ビットコインを保有するのは簡単だった。今の課題は、10年間で5%の年率リターンを上回れるかどうかだ。金曜日のインフレ報告がその答えを提供し始めるだろう。