Alphabet決算がAI投資への懸念をあおり米先物が下落、次はAmazon

昨日の大型テック企業の決算発表の波を前に、ウォール街はAIに投じられた巨額の資金がいつか報われる証拠を期待していた。ところがAlphabetは、AIへの支出の熱が行き過ぎたのではないかと投資家に改めて問いかける材料を提供した。こうした決算が市場を救いに現れるという考えは、どうやら無意味になったようだ。

S&P 500先物は0.5%下落、Nasdaq先物は1.4%下落。市場は夜間取引で出そろった、良いもの悪いものが混在する決算を消化している。

最大の打撃要因は、Googleの親会社であるAlphabetだ。

Alphabet株は時間外取引で約10%下落し、時価総額をほぼ4000億ドル減少させた。決算では、Google Cloudの売上高が前年同期の2倍超となった。しかし、予想を下回る利益と四半期のフリーキャッシュフローがマイナスとなったことで、投資家は同社がAIにどれほどの金額を費やしているのか疑問視している。これは居心地の悪い兆候だ。

決算は少なくとも成長が存在することを示した。問題は、その成長を維持するためにどれほどの費用がかかるかだ。

一方、Microsoftは時間外取引で株価がほぼ4%上昇し、いくらかの安心感をもたらした。この株高は、Azureの成長が強まり、キャッシュフローが予想を上回った後に起こった。

より小規模なソフトウェア企業にも大きな値動きがあった。期待外れの決算とガイダンスがテック業界の幅広い弱さを強めた後、ServiceNow株は約19%下落し、Fortinetはほぼ25%下落した。

それでも、構造全体が崩壊しそうだとは言わない。これまでの売りは、テクノロジー全般からの幅広い逃避というより、特にAlphabetのような一部の銘柄に限られ、抑制されているように見える。同時に、Dow先物は0.4%上昇しており、資金が他の場所へ回っている兆候だ。

いずれにせよ、私の読みは、数十億を費やしながら十分な見返りを示せない企業に対し、投資家はますます寛容でなくなっているということだ。

Alphabetに対する市場の反応はその姿勢を強めるものであり、次の試練は遠くない。今日の遅い時間には、注目がAmazonに移るだろう。

AWSの成長は当然、多くの注目を集めるだろう。しかし投資家のより大きな関心は、AmazonがAI向け設備投資と、その支出から期待する見返りについて何を語るかだろう。

この時点では、たとえ力強いクラウド成長でも、ウォール街を満足させるには十分ではないだろう。Amazonは何らかの説得力のある説明を用意して臨む必要がある。