週間市場プレビュー：ECBの金利決定と米国CPIが注目の的

米雇用統計（NFP）発表後の時期としては典型的な、比較的静かな週が予想される。週明けは米国とカナダの祝日で始まる。火曜日の予定には、日本の四半期GDPとオーストラリアのWestpac消費者信頼感指数が含まれる。

水曜日には米国のADP週次雇用者数変動が発表される。先週の発表漏れを補うため、2回分が同時に発表される。木曜日には欧州中央銀行（ECB）の金融政策決定に加え、米国の生産者物価指数（月次）、失業保険申請件数、中古住宅販売件数が発表される。

金曜日が重要日であり、待望の米国のインフレ統計が注目される。また、ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）とそのインフレ期待構成要素も発表予定。連邦準備制度理事会（FRB）の半期金融政策報告書も発表される。

オーストラリアの消費者信頼感指数は8月に6.0%上昇し88.9となった。しかし、消費者の間では依然として悲観的な見方が広がっており、中東紛争の継続が信頼感を損ない続けている。

インフレ上昇への懸念から、追加利上げの可能性が浮上するとの見方もあり、家計をさらに圧迫することになる。同時に、住宅市場の調整が深刻化しており、消費者にとって新たな障害となっている。

欧州中央銀行（ECB）は今週の会合で預金金利を25ベーシスポイント引き上げ、2.50%にすると広く予想されている。その根拠は、堅調な第3四半期の経済活動、持続的に高い総合インフレ、そして穏やかな賃金上昇にある。

コアおよびサービスインフレが鈍化し、基礎的な価格圧力が和らいでいることを示しているものの、エネルギーコストの高止まりと7月議事録のタカ派的なトーンにより、政策当局者の間では慎重姿勢が続くと予想される。ウェルズ・ファーゴのアナリストによると、燃料価格は2022年の高値近くにあり、ガス貯蔵量の低さがユーロ圏をさらなるエネルギー混乱に対して脆弱にしている。

成長リスクを考慮すると、ECBはエネルギーに限定されたショックに対して強硬に対応しないと予想される。しかし、食料価格のより広範な上昇は、インフレ期待を押し上げる場合、より大きな懸念材料となる可能性がある。9月以降の金融政策の軌道は、エネルギーおよび食料価格圧力の持続性に依存する。

米国については、コアCPI（月次）の中央値予想は0.2%で、前回と同水準。コアCPI年率は2.4%と予想され、前回の2.5%から低下。総合CPI（月次）は0.4%と予想され、前月の0.1%から上昇する一方、総合CPI年率は3.4%で変わらず。予想を上回る雇用統計を受けて、焦点はインフレに移っている。9月の利上げ期待が高まる中、今週のCPIデータは極めて重要となる。

コアサービスインフレは約0.2%の上昇が見込まれており、旅行・宿泊費の上昇が医療や住宅インフレの弱さを相殺する。レポートでは、総合インフレは中東紛争の原油価格への影響に引き続き左右され、コアインフレはかなり穏やかであることが示されると予想される。