สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น: ติดตามสิทธิเรียกร้องเบื้องหลังโทเค็น

สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นมักถูกเข้าใจผิดได้ง่ายเพราะโทเค็นเป็นส่วนที่คุณมองเห็นได้ สิ่งที่คุณเป็นเจ้าของคือสิทธิเรียกร้องที่โทเค็นเป็นตัวแทน และสิทธิเรียกร้องนั้นอาจแตกต่างอย่างมากจากการเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง โทเค็นอาจแสดงถึงส่วนได้เสียในกองทุน หุ้นในบริษัทวัตถุประสงค์พิเศษ การชำระเงินตามสัญญา หรือเพียงแค่การเปิดรับราคา เอกสารทางกฎหมายจะเป็นตัวกำหนดว่าคือแบบไหน

ความแตกต่างนั้นสำคัญก่อนที่คุณจะสมัครสมาชิก โอนโทเค็น หรือสันนิษฐานว่าคุณสามารถไถ่ถอนได้ พันธบัตรแบบโทเค็นไม่ใช่พันธบัตรที่อยู่ในชื่อคุณโดยอัตโนมัติ ผลิตภัณฑ์ทองคำแบบโทเค็นไม่ใช่แท่งทองที่คุณสามารถไปรับได้โดยอัตโนมัติ ส่วนได้เสียในกองทุนแบบโทเค็นจะไม่กลายเป็นหุ้นซื้อขายในตลาดที่มีสภาพคล่องเพียงเพราะมีบันทึกบนบล็อกเชน

โทเค็นคือบันทึก ไม่ใช่ทางลัดสู่ความเป็นเจ้าของ

การทำโทเค็นแสดงถึงสินทรัพย์หรือสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นดิจิทัล สินทรัพย์อ้างอิงอาจเป็นส่วนได้เสียในบริษัทเอกชน พันธบัตร หน่วยกองทุน สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสินทรัพย์ในโลกจริงอื่นๆ โทเค็นเปลี่ยนวิธีการสร้าง จัดเก็บ และโอนบันทึกในกรณีที่ผลิตภัณฑ์อนุญาตให้โอนได้ แต่ไม่ได้เปลี่ยนลักษณะทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์อ้างอิง

เมื่อผู้กู้ผิดนัดชำระหนี้ ผลิตภัณฑ์หนี้แบบโทเค็นยังคงเผชิญกับปัญหาสินเชื่อนั้น เมื่อบริษัทเอกชนถูกประเมินมูลค่าต่ำลงในรอบการระดมทุนครั้งถัดไป โทเค็นที่เชื่อมโยงกับส่วนได้เสียนั้นไม่ได้ป้องกันการสูญเสียมูลค่า หากผู้จัดการกองทุนตัดสินใจไม่ดี โทเค็นก็ไม่สามารถซ่อมแซมพอร์ตการลงทุนได้

คำถามที่เป็นประโยชน์ไม่ใช่ "นี่ถูกทำโทเค็นหรือไม่?" แต่คือ "โทเค็นนี้ให้สิทธิอะไรที่แน่ชัดแก่ฉัน กับใคร และภายใต้เอกสารใด?"

สามชั้นที่อยู่เบื้องหลังสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นทุกตัว

การอ่านผลิตภัณฑ์เป็นสามชั้นที่แยกจากกันทำให้ตรวจสอบสิทธิเรียกร้องได้ง่ายขึ้น

สินทรัพย์อ้างอิง

นี่คือสิ่งที่สร้างหรือสูญเสียมูลค่าทางเศรษฐกิจ อาจเป็นเงินกู้ การถือครองกองทุน หุ้นบริษัทเอกชน สินค้าโภคภัณฑ์ หรือกลุ่มสินทรัพย์ สินทรัพย์อ้างอิงมีตลาด วิธีการประเมินมูลค่า กระแสเงินสด และรูปแบบความล้มเหลวของตัวเอง

ป้ายกำกับ RWA ไม่ได้ทำให้สินทรัพย์เหล่านี้สามารถใช้แทนกันได้ พันธบัตรเอกชนขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระเงินของผู้ออก กองทุนขึ้นอยู่กับพอร์ตการลงทุนและผู้จัดการ การเปิดรับสินค้าโภคภัณฑ์ขึ้นอยู่กับราคาอ้างอิง รูปแบบการดูแล และเงื่อนไขของผลิตภัณฑ์

โครงสร้างทางกฎหมายหรือโครงสร้างองค์กร

โครงสร้างนี้เชื่อมโยงโทเค็นของคุณกับสินทรัพย์อ้างอิง อาจเป็นบริษัท ทรัสต์ กองทุน การจัดเตรียมตามสัญญา หรือบริษัทวัตถุประสงค์พิเศษ โดยกำหนดว่าใครเป็นผู้ถือสินทรัพย์ ใครมีภาระผูกพันต่อผู้ถือโทเค็น การจ่ายผลตอบแทนทำงานอย่างไร และจะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ออกหรือผู้ให้บริการล้มเหลว

นี่คือจุดที่ผลิตภัณฑ์สองรายการที่มีภาษาการตลาดคล้ายกันอาจกลายเป็นเครื่องมือที่แตกต่างกัน โทเค็นหนึ่งอาจแสดงถึงส่วนได้เสียในนิติบุคคลที่เป็นเจ้าของพันธบัตร อีกโทเค็นอาจให้สิทธิเรียกร้องตามสัญญาในการชำระเงินที่คำนวณจากพันธบัตรนั้น โทเค็นที่สามอาจติดตามราคาพันธบัตรเท่านั้น คำบนหน้าผลิตภัณฑ์ไม่เพียงพอที่จะแยกแยะสิ่งเหล่านี้

โทเค็น

โทเค็นคือบันทึกดิจิทัลของสิทธิที่กำหนดโดยโครงสร้าง ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ โทเค็นอาจอยู่ในบัญชี ถูกโอนไปยังผู้ถือที่มีสิทธิ์ หรือใช้บันทึกการสมัครสมาชิกและการจ่ายผลตอบแทน รูปแบบของโทเค็นสามารถทำให้บันทึกกระทบยอดได้ง่ายขึ้น แต่โทเค็นไม่ได้สร้างแหล่งมูลค่าแยกต่างหาก

ลำดับมีความสำคัญ: สินทรัพย์ก่อน โครงสร้างรองลงมา โทเค็นเป็นลำดับสุดท้าย การเริ่มต้นด้วยโทเค็นจะกลับลำดับที่ความเสี่ยงเกิดขึ้น

สิ่งที่คุณอาจเป็นเจ้าของจริงๆ

วลีเดียวกัน 'สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น' สามารถอธิบายสิทธิหลายประเภท สิ่งเหล่านี้เป็นโครงสร้างทั่วไป ไม่ใช่การจำแนกประเภทของทุกผลิตภัณฑ์บน BiFu หรือที่อื่น

แถวสุดท้ายคือสิ่งที่ผู้คนมักสันนิษฐานโดยไม่ตรวจสอบ กรรมสิทธิ์โดยตรงและสิทธิไถ่ถอนต้องใช้ภาษาที่แม่นยำ "หนุนหลัง" ไม่ใช่สิ่งทดแทนสำหรับผู้ถือที่ระบุชื่อ กระบวนการที่กำหนด หรือสิทธิเรียกร้องที่สามารถบังคับใช้ได้

สิทธิที่การเป็นเจ้าของโทเค็นไม่ได้ให้คุณโดยค่าเริ่มต้น

การถือโทเค็นไม่ได้ให้คุณครอบครองทางกายภาพโดยอัตโนมัติ โทเค็นที่เชื่อมโยงกับทองคำอาจให้การเปิดรับราคาหรือสิทธิเรียกร้องภายใต้การจัดการดูแล ไม่ใช่สิทธิในการรับแท่งทองคำเฉพาะ โทเค็นที่เชื่อมโยงกับบริษัทเอกชนไม่จำเป็นต้องให้สิทธิออกเสียง โทเค็นกองทุนไม่จำเป็นต้องให้คุณสั่งการผู้จัดการ

สภาพคล่องก็แยกออกจากกันเช่นกัน โทเค็นสามารถโอนได้ในทางเทคนิคในขณะที่เอกสารผลิตภัณฑ์จำกัดว่าใครสามารถรับได้ การโอนสามารถเกิดขึ้นเมื่อใด หรือมีตลาดอยู่หรือไม่ บันทึกดิจิทัลอาจเคลื่อนย้ายอย่างรวดเร็วระหว่างบัญชีที่มีสิทธิ์ ในขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงยังคงถูกล็อคจนกว่าจะครบกำหนดหรือเหตุการณ์ออก

การประเมินมูลค่าเป็นอีกขอบเขตหนึ่ง ยอดคงเหลือโทเค็นที่แสดงในบัญชีอาจขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าเป็นระยะ แบบจำลอง ราคาอ้างอิง หรือการคำนวณของผู้ออก ไม่ใช่ราคาสดที่คุณสามารถขายได้โดยอัตโนมัติ อ่านวันที่และวิธีการประเมินมูลค่าก่อนที่จะถือว่าตัวเลขที่แสดงเป็นเงินสดที่คุณสามารถเข้าถึงได้

การคุ้มครองก็มาจากโครงสร้าง ไม่ใช่คำว่า "โทเค็น" หากผู้ออก ผู้ดูแล ผู้จัดการ ผู้บริหาร หรือผู้กู้สินทรัพย์อ้างอิงล้มเหลว ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับห่วงโซ่สิทธิเรียกร้องและเอกสารกำกับดูแล การทำโทเค็นไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ตลาด การประเมินมูลค่า กฎหมาย การดูแล หรือการดำเนินงาน

ติดตามห่วงโซ่สิทธิเรียกร้องก่อนที่คุณจะจ่ายเงิน

เริ่มต้นด้วยส่วนคู่สัญญาในเอกสารผลิตภัณฑ์ เขียนห่วงโซ่ด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย:

1. ใครได้รับเงินของคุณ?
2. นิติบุคคลใดเป็นเจ้าของหรืออ้างอิงสินทรัพย์อ้างอิง?
3. โทเค็นแสดงถึงอะไรอย่างแน่ชัด?
4. ใครเก็บรักษาสินทรัพย์หรือบันทึกสิทธิเรียกร้องความเป็นเจ้าของ?
5. ใครคำนวณมูลค่าและส่งรายงานหรือการจ่ายผลตอบแทน?
6. คุณสามารถเรียกร้องอะไรได้หากคู่สัญญารายใดรายหนึ่งล้มเหลว?

จากนั้นตรวจสอบเงื่อนไขด้านเงิน ระยะเวลาบอกคุณว่าโครงสร้างถูกออกแบบให้ดำเนินการนานเท่าใด ส่วนการจ่ายผลตอบแทนบอกคุณว่าสามารถจ่ายอะไรได้และเมื่อใด ส่วนการโอนและการไถ่ถอนบอกคุณว่าคุณมีทางออก หน้าต่างจำกัด กระบวนการที่ผู้จัดการควบคุม หรือไม่มีทางออกก่อนกำหนดเลย

หากผลิตภัณฑ์แสดงผลตอบแทนเป้าหมายหรือที่คาดหวัง ให้ติดตามกลับไปยังกลไก เป็นการชำระเงินของผู้กู้ การขายสินทรัพย์ การจ่ายผลตอบแทนของกองทุน หรือการเปลี่ยนแปลงราคา? ต้องเกิดอะไรขึ้นเพื่อให้กลไกนั้นทำงาน? คู่สัญญาใดรับความเสี่ยงหากไม่เกิดขึ้น? ตัวเลขผลตอบแทนที่ไม่มีแหล่งที่มา ระยะเวลา และเส้นทางออก ไม่ใช่คำอธิบายที่สมบูรณ์ของสิ่งที่คุณเป็นเจ้าของ

เราจะถือว่าสิทธิที่ขาดหายไปเป็นสิ่งที่พบ ไม่ใช่คำเชิญให้เติมเต็มช่องว่าง หากเอกสารไม่ได้ระบุว่าใครถือสินทรัพย์อ้างอิงหรือผู้ถือโทเค็นออกได้อย่างไร ให้สันนิษฐานว่าสิทธิเรียกร้องแคบกว่าและสภาพคล่องมีจำกัดมากกว่าที่ภาษาการตลาดแนะนำ

วิธีอ่านสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นบน BiFu

BiFu นำเสนอผลิตภัณฑ์ RWA ผ่าน พื้นที่ RWA พร้อมกับข้อมูลผลิตภัณฑ์และเอกสารทางการ ใช้หน้าเว็บเป็นจุดเริ่มต้น จากนั้นเปิดเอกสารเพื่อดูสิทธิที่แท้จริง ระยะเวลา วิธีการประเมินมูลค่า ค่าธรรมเนียม ข้อจำกัดด้านคุณสมบัติ และกฎการออก การเข้าถึงผลิตภัณฑ์ RWA รวมถึง KYC และอาจขึ้นอยู่กับเงื่อนไขคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์นั้นๆ

แพลตฟอร์มเป็นชั้นการเข้าถึงและข้อมูล ไม่ได้เปลี่ยนสิทธิเรียกร้อง RWA ให้เป็นเงินฝาก รับประกันว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะทำงาน หรือแทนที่เอกสารของผู้ออก โครงสร้างทางกฎหมายของผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นแหล่งที่มาของสิ่งที่ผู้ถือโทเค็นสามารถบังคับใช้ได้

คำถามที่พบบ่อย

สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นหมายความว่าฉันเป็นเจ้าของสินทรัพย์ทางกายภาพหรือไม่?

ไม่ คุณอาจเป็นเจ้าของส่วนได้เสียในนิติบุคคล หน่วยกองทุน สิทธิเรียกร้องตามสัญญา หรือการเปิดรับราคาแทน กรรมสิทธิ์ทางกายภาพและสิทธิไถ่ถอนใดๆ ต้องระบุไว้ในเอกสารทางกฎหมายของผลิตภัณฑ์

สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นมีสภาพคล่องเพราะสามารถเคลื่อนย้ายบนบล็อกเชนได้หรือไม่?

ไม่ กฎการโอน การตรวจสอบคุณสมบัติ หน้าต่างการไถ่ถอน การล็อค และการไม่มีตลาดรองสามารถจำกัดการออกได้ทั้งหมด ความสามารถในการโอนทางเทคนิคและสภาพคล่องทางเศรษฐกิจเป็นคำถามที่แยกจากกัน

ฉันจะหาว่าโทเค็นแสดงถึงอะไรได้ที่ไหน?

เริ่มต้นด้วยข้อกำหนดโทเค็น เอกสารเสนอขาย เอกสารจัดตั้ง และข้อตกลงการสมัครสมาชิก มองหาผู้ออก ห่วงโซ่สิทธิเรียกร้อง สิทธิที่ติดมากับโทเค็น และกฎหมายที่ใช้บังคับ สรุปผลิตภัณฑ์ไม่สามารถแทนที่เอกสารเหล่านี้ได้

การทำโทเค็นลดความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิงหรือไม่?

ไม่ ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ตลาด การประเมินมูลค่า สภาพคล่อง การดูแล กฎหมาย และการดำเนินงานยังคงอยู่ โครงสร้างและโทเค็นเพิ่มคำถามเชิงโครงสร้างของตัวเอง

สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นเหมือนกับสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่?

ไม่ สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นแสดงถึงสิทธิเรียกร้องหรือการเปิดรับที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ในโลกจริง ในขณะที่สินทรัพย์คริปโตมีการออกแบบพื้นฐานและโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ป้ายกำกับ "โทเค็น" ไม่ได้ทำให้เครื่องมือทั้งสองเหมือนกัน