การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเพิ่ม core PCE ของสหรัฐฯ ได้สูงถึง 50 จุดพื้นฐาน โกลด์แมน แซคส์กล่าว

การวิเคราะห์นี้ได้เพิ่มปัจจัยเชิงโครงสร้างอีกประการเข้าไปในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อที่ได้รับแรงกดดันจากพลังงานอยู่แล้ว ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และสนับสนุนข้อโต้แย้งให้ธนาคารกลาง เช่น Federal Reserve และ Bank of Japan คงจุดยืนที่เข้มงวดต่อไปจนถึงปี 2027 การคาดการณ์การเพิ่ม 0.3 จุดร้อยละสำหรับญี่ปุ่นมีความสำคัญเป็นพิเศษก่อนการประชุมของ BoJ ในสัปดาห์นี้ ซึ่งประเด็นหลักคือว่าเงินเฟ้อพื้นฐานได้ถึง 2% หรือยัง สำหรับตลาดพันธบัตร การปรับขึ้นราคาที่เกิดขึ้นในช่วงสั้น ๆ แต่ในช่วงเวลาที่เหมาะสมอาจรองรับผลตอบแทนระยะสั้น ในด้านหุ้น ข้อมูลเชิงลึกที่ระบุว่า AI เพิ่มราคามากกว่าที่เพิ่มการเติบโตภายนอกศูนย์กลางอุปทานในเอเชีย เพิ่มความสนใจของนักลงทุนในผลตอบแทนจากการใช้จ่ายใน AI ในขณะที่น้ำมันยังคงเป็นตัวแปรหลัก ตอนนี้ AI ก็เริ่มส่งแรงกดดันขาขึ้นจากด้านสินค้าด้วย

AI กำลังทิ้งรอยบนเงินเฟ้อเร็วกกว่าที่มันกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ และ Goldman Sachs เชื่อว่าการขึ้นราคาจะเกิดขึ้นในช่วงสั้น ๆ แม้ว่าธนาคารกลางต้องทนกับมันในระหว่าง

สรุป:

• ตาม Goldman Sachs การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI จะผลักดันเงินเฟ้อในเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว แม้ว่าผลจะต่างกันตามประเทศและจะลดลงภายในปี 2027.
• ต้นทุนชิปหน่วยความจำในปัจจุบันมีส่วนประมาณ 19 จุดพื้นฐานต่อ core PCE ของสหรัฐฯ ในขณะที่ผลกระทบโดยตรงที่อื่นตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 0.1 จุดร้อยละ.
• ผลสูงสุดประมาณที่ 50 จุดพื้นฐานสำหรับ core PCE ของสหรัฐฯ และ 20 จุดพื้นฐานสำหรับ core CPI ของสหรัฐฯ; สำหรับตลาดพัฒนาแล้วที่ไม่ใช่สหรัฐฯ เงินเฟ้อพื้นฐานได้รับการเพิ่มเฉลี่ย 25 จุดพื้นฐานจนถึงต้นปี 2027 สูงถึง 33 จุดพื้นฐานเหนือแนวโน้ม.
• คาดว่าญี่ปุ่นจะเพิ่มประมาณ 0.3 จุดร้อยละและสหราชอาณาจักรประมาณ 0.2 จุดร้อยละ.
• ส่วนเพิ่ม GDP เล็กที่ 0.3% โดยเฉลี่ยทั่วตลาดพัฒนาแล้วจนถึงปี 2026 โดยอสเตรเลียที่ 0.6% สูงที่สุด.
• Goldman ชี้ว่าส่วนมากการผลิตปัจจัยสำหรับศูนย์ข้อมูลถูกกระจุกในหมู่ผู้ส่งออกในเอเชีย ซึ่งจำกัดการแพร่กระจายในวงกว้าง.

การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกกำลังมีส่วนต่อเงินเฟ้อในเศรษฐกิจก้าวหน้า ตามการวิเคราะห์ใหม่ของ Goldman Sachs ธนาคารเพื่อการลงทุนคาดการณ์ว่าผลจะสูงสุดที่ประมาณ 50 จุดพื้นฐานต่อเงินเฟ้อ core PCE ของสหรัฐฯ และจะสลายลงในปี 2027 ธนาคารเน้นว่าผลจะต่างกันแต่ละภูมิภาคและจะอยู่ช่วงสั้น

กลไกส่งผ่านหลักคือผลกระทบด้านราคาของฮาร์ดแวร์ AI โดยตรง Goldman คำนวณว่าต้นทุนหน่วยความจำเพียงอย่างเดียวในปัจจุบันมีส่วนประมาณ 19 จุดพื้นฐานต่อ core PCE ของสหรัฐฯ ซึ่งส่วนประกอบดังกล่าวมีน้ำหนักที่มากกว่า ในประเทศอื่น แรงกดดันโดยตรงตอนนี้เล็กกว่า ประมาณ 0.1 จุดร้อยละในส่วนมาก กรณี แต่ Goldman คาดการณ์ว่าพวกมันจะเพิ่มขึ้นเมื่อต้นทุนปัจจัยที่สูงขึ้นส่งผ่านสู่ราคาอิเล็กทรอนิกส์บริโภค ซึ่งมีน้ำหนักที่ในดัชนีเงินเฟ้อต่างประเทศมากกว่าของสหรัฐฯ

ด้วยตรรกะนั้น Goldman คาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านราคาที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยตรงจะเพิ่มเงินเฟ้อพื้นฐานปีต่อปีในเศรษฐกิจพัฒนาแล้วที่ไม่ใช่สหรัฐฯ โดยประมาณ 19 จุดพื้นฐานภายใน Q1 2027 เทียบกับผลสูงสุดที่ 50 จุดพื้นฐานสำหรับ core PCE ของสหรัฐฯ และ 20 จุดพื้นฐานสำหรับ core CPI ของสหรัฐฯ เมื่อรวมทุกช่องทาง ธนาคารคาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานในตลาดพัฒนาแล้วที่ไม่ใช่สหรัฐฯ จะได้รับการเพิ่มเฉลี่ย 25 จุดพื้นฐานจนถึงต้นปี 2027 อาจสูงถึง 33 จุดพื้นฐานเหนือแนวโน้มระยะยาว ญี่ปุ่นคาดว่าจะเพิ่มประมาณ 0.3 จุดร้อยละ และสหราชอาณาจักร 0.2 จุดร้อยละ

ผลกระทบทุติยภูมิผ่านการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งดูเหมือนถูกจำกัด Goldman คำนวณว่าการตื่นตัวของ AI จะเพิ่ม GDP ทั่วตลาดพัฒนาแล้วโดยเล็กที่ 0.3% โดยเฉลี่ยจนถึงปี 2026 โดยอสเตรเลียได้รับมากที่สุดที่ 0.6% the euro area 0.2% และสหราชอาณาจักร 0.1% ธนาคารระบุว่าการแพร่กระจายที่จำกัดมาจากความจริงที่ว่าการผลิตส่วนประกอบศูนย์ข้อมูลกระจุกในหมู่ผู้ส่งออกเอเชีย ซึ่งทำให้กำไรทางเศรษฐกิจส่วนมากถูกจำกัดในศูนย์กลางอุปทานไม่กี่แห่ง

การวิเคราะห์นี้มีความสำคัญเพราะมันแนะนำแหล่งแรงผลักดันราคาขาขึ้นเพิ่มเติมสำหรับธนาคารกลางที่กำลังดิ้นรนกับต้นทุนพลังงานที่สูงอยู่แล้ว การประเมินของ Goldman ที่ผลจะลดลงเมื่อแรงกดดันราคาหน่วยความจำลดลง ชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายอาจมองมันว่าเหตุการณ์ชั่วคราว แต่ยังคงจุดสูงสุดของมันในต้นปี 2027 ตรงกับเวลาที่หลายกำลังยังกำหนดว่าเงินเฟ้อได้กลับไปสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืนหรือไม่