รายงาน CPI เดือนสิงหาคมจะกำหนดโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ก่อนการประชุม

รายงาน CPI เดือนสิงหาคมซึ่งจะเผยแพร่ในวันศุกร์นี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากเป็นข้อมูลเงินเฟ้อชิ้นสุดท้ายที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะตรวจสอบก่อนการประชุมในวันที่ 15-16 กันยายน ดัชนีราคาผู้ผลิตที่สูงเกินคาด ในวันพฤหัสบดีได้ผลักดันความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานให้สูงกว่า 70% บนเครื่องมือ CME FedWatch แล้ว เทียบกับประมาณ 62% ก่อนการเปิดเผยข้อมูลนั้น หากการอ่านค่า CPI พื้นฐานตรงกับค่าประมาณการมัธยฐานที่ 0.22% จากการสำรวจธนาคาร 17 แห่งโดย Wall Street Journal ก็มีแนวโน้มจะคงความน่าจะเป็นเหล่านั้นไว้ การอ่านค่าที่สูงกว่าระดับดังกล่าวอย่างมีนัยสำคัญจะตอกย้ำความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้นต่อไป หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในวันพฤหัสบดี

ในทางกลับกัน การอ่านค่า CPI พื้นฐานที่นุ่มนวลกว่าที่คาดไว้จะเพิ่มความไม่แน่นอนที่แท้จริงให้กับผลลัพธ์ซึ่งปัจจุบันดูเหมือนจะเกือบจะแน่นอนแล้ว ต้นทุนพลังงานเป็นปัจจัยที่คาดเดาไม่ได้นอกเหนือจากตัวเลขพื้นฐาน เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อมาตรวัดส่วนหัวมากกว่ามาตรวัดพื้นฐาน ดังนั้น ผู้ค้าอาจจะวิเคราะห์ตัวเลขทั้งสองแยกกันแทนที่จะตอบสนองต่อตัวเลขส่วนหัวเพียงอย่างเดียว

CPI วันศุกร์นี้ทำหน้าที่เป็นปัจจัยชี้ขาดว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าหรือไม่ และการคาดการณ์ของวอลล์สตรีทก็กระจุกตัวอยู่ที่ตัวเลขพื้นฐาน 0.2% อย่างน่าทึ่ง

รายละเอียดสำคัญ:

• สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (Bureau of Labor Statistics) จะเผยแพร่รายงาน CPI เดือนสิงหาคมในวันศุกร์ที่ 11 กันยายน เวลา 8:30 น. ตามเวลาตะวันออก ซึ่งเป็นข้อมูลเงินเฟ้อชิ้นสุดท้ายก่อนการประชุมของ Fed ในวันที่ 15-16 กันยายน
• ค่าประมาณการมัธยฐานจากธนาคาร 17 แห่งที่สำรวจโดย Wall Street Journal แสดง CPI ส่วนหัวที่ 0.38% เมื่อเทียบรายเดือน (3.4% เมื่อเทียบรายปี) และ CPI พื้นฐานที่ 0.22% เมื่อเทียบรายเดือน (2.4% เมื่อเทียบรายปี)
• ค่าประมาณการ CPI พื้นฐานรายบุคคลทั้ง 17 รายการ ซึ่งครอบคลุมตั้งแต่ 0.16% ถึง 0.24% ต่างปัดเศษเป็น 0.2% ซึ่งเป็นฉันทามติที่แคบผิดปกติ
• รายงาน PPI วันพฤหัสบดีบ่งชี้ราคาที่แข็งแกร่งในองค์ประกอบที่มีอิทธิพลต่อมาตรวัดเงินเฟ้อ PCE ที่ Fed ให้ความสำคัญ ทำให้มีโอกาสที่ตัวเลข CPI ที่สอดคล้องกับฉันทามติอาจส่งผลให้การอ่านค่า PCE พื้นฐานเดือนสิงหาคมสูงขึ้นเล็กน้อย
• หลังจากข้อมูล PPI ในวันพฤหัสบดี การกำหนดราคาใน CME FedWatch ทำให้ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนสูงกว่า 70% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 62% ก่อนการเปิดเผยข้อมูล
• ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อตัวเลขส่วนหัวมากกว่าการอ่านค่าพื้นฐาน ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับวิธีที่ตลาดตีความข้อมูลในวันศุกร์

รายงาน CPI เดือนสิงหาคมในวันศุกร์นี้มีความสำคัญมากกว่าปกติ เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักชิ้นสุดท้ายที่ Fed จะตรวจสอบก่อนการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน ซึ่งประธาน Kevin Warsh และเจ้าหน้าที่คนอื่น ๆ จะตัดสินใจว่าจะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 หรือไม่ สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐจะเผยแพร่ข้อมูลดังกล่าวเวลา 8:30 น. ตามเวลาตะวันออก นักเศรษฐศาสตร์เห็นพ้องต้องกันอย่างกว้างขวางว่าผลลัพธ์อาจทำให้การตัดสินใจที่สมดุลอย่างละเอียดอ่อนพลิกไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

ค่าเฉลี่ยมัธยฐานของ CPI ส่วนหัวที่ 0.38% เมื่อเทียบรายเดือน คิดเป็น 3.4% เมื่อเทียบรายปี และค่าเฉลี่ยมัธยฐานของ CPI พื้นฐานที่ 0.22% เมื่อเทียบรายเดือนและ 2.4% เมื่อเทียบรายปี มาจากการคาดการณ์ของธนาคาร 17 แห่งที่รวบรวมโดย Wall Street Journal ที่น่าสังเกตคือ ค่าประมาณการพื้นฐานมีการกระจุกตัวอย่างมาก: ค่าประมาณการรายบุคคลทั้ง 17 รายการ จาก 0.16% ถึง 0.24% ต่างปัดเศษเป็น 0.2% ฉันทามติดังกล่าวค่อนข้างผิดปกติและสื่อถึงนักเศรษฐศาสตร์มองเห็นโอกาสน้อยมากที่จะเกิดความประหลาดใจครั้งใหญ่ในแนวโน้มพื้นฐาน แม้ว่าการอ่านค่าจริงจะยังคงส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาในตลาด

รายงานดัชนีราคาผู้ผลิตในวันพฤหัสบดีเพิ่มเดิมพัน โดยออกมาสูงเกินคาด โดยมีการอ่านค่าที่แข็งแกร่งในองค์ประกอบที่ส่งผลโดยตรงต่อมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ นั่นคือ ดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งชี้ให้เห็นว่าแม้ผล CPI จะสอดคล้องกับฉันทามติ ก็อาจนำไปสู่ตัวเลข PCE พื้นฐานเดือนสิงหาคมที่แข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยกว่าที่กำหนดราคาไว้ในปัจจุบัน ทันทีหลังจากการเปิดเผย PPI ในวันพฤหัสบดี ผู้ค้าได้เพิ่มโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสัปดาห์หน้าให้สูงกว่า 70% บนเครื่องมือ CME FedWatch จากประมาณ 62% ก่อนหน้านี้ โดยอิงจากการกำหนดราคาในตลาด

ต้นทุนพลังงานนำเสนออีกองค์ประกอบหนึ่งในรายงานวันศุกร์ ราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นพัฒนาการที่คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อ CPI ส่วนหัวมากกว่ามาตรวัดพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ความแตกต่างดังกล่าวหมายความว่าผู้เข้าร่วมตลาดมีแนวโน้มที่จะประเมินตัวเลขทั้งสองแยกกัน: ตัวเลขส่วนหัวที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยพลังงานเป็นหลักจะส่งสัญญาณนโยบายที่แตกต่างไปจากการอ่านค่าพื้นฐานที่สร้างความประหลาดใจในด้านบวกอันเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดจากอุปสงค์ที่ยั่งยืนกว่า ด้วยฟิวเจอร์สที่โน้มเอียงไปทางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่แล้วและการคาดการณ์ที่กระจุกตัวผิดปกติรอบการอ่านค่าพื้นฐานที่ 0.2% ข้อมูลวันศุกร์อาจยืนยันสิ่งที่ตลาดได้กำหนดราคาไว้แล้ว หรือหากมันเบี่ยงเบนไปจากฉันทามติอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจนำความไม่แน่นอนที่แท้จริงกลับมา ก่อนการตัดสินใจของ Fed ในสัปดาห์หน้า