BoJ ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% ตามคาด ด้วยคะแนนเสียง 7-2

การลงคะแนน 7-2 โดย Toichiro Asada และ Ayano Sato คัดค้าน แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการไม่ได้มีจุดยืนเป็นเอกภาพ ซึ่งอาจจำกัดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการคุมเข้มเพิ่มเติมนอกเหนือจากการดำเนินการในปัจจุบัน

แนวโน้มอนาคตของธนาคารที่ระบุว่าจะคงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามพัฒนาการทางเศรษฐกิจ ราคา และการเงิน ส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นครั้งนี้ไม่ใช่ครั้งเดียว

เอกสารแนบของธนาคารระบุว่า CPI พื้นฐานมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนเหนือ 2% ตั้งแต่ครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งเป็นสัญญาณ hawkish สำหรับอัตราผลตอบแทน JGB หากเกิดขึ้นจริง แต่ยังอ้างถึงตะวันออกกลางและความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ว่าเป็นความเสี่ยงสองทางที่อาจเปลี่ยนเส้นทางดังกล่าว ด้วยเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลายยังคงคาดการณ์หลังจากขึ้นดอกเบี้ย แนวโน้มคือวงจรการคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่แบบ aggressive

---

ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง BoJ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยและส่งสัญญาณเพิ่มขึ้นอีก แม้กรรมการสองคนเห็นว่าการดำเนินการดังกล่าวเร็วเกินไป

ประเด็นสำคัญของการประกาศ:

• คณะกรรมการนโยบายลงคะแนนเสียง 7-2 เพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นประมาณ 1.25% ตั้งแต่วันที่ 24 กันยายน โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเสริม (complementary deposit facility) อยู่ที่ 1.25% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน (basic loan rate) อยู่ที่ 1.5%
• กรรมการที่คัดค้าน Toichiro Asada และ Ayano Sato ให้เหตุผลตามลำดับว่า CPI ไม่รวมอาหารสดยังต่ำกว่า 2% และราคาและกิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่ได้เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• ธนาคารกล่าวว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังฟื้นตัวปานกลาง โดยมีความอ่อนแอส่วนหนึ่งจากตะวันออกกลาง และคาดว่าจะเติบโตปานกลางอย่างต่อเนื่องโดยได้รับการสนับสนุนจากมาตรการของรัฐบาลและความต้องการ AI ทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น
• CPI พื้นฐานใกล้ 2% แล้ว และเอกสารแนบของธนาคารคาดการณ์ CPI ไม่รวมอาหารสดจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนเหนือ 2% ตั้งแต่ H2 ปีงบประมาณ 2026 ก่อนจะชะลอตัวกลับมาที่ประมาณ 2% ในช่วงหลังของประมาณการ
• ธนาคารเน้นย้ำความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อเงินเฟ้อพื้นฐานจากบริษัทที่เพิ่มการขึ้นค่าจ้างและราคา และจากความคาดหวังเงินเฟ้อระยะปานกลางถึงระยะยาวที่สูงขึ้น
• BoJ ระบุว่าจะคงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและปรับการผ่อนคลาย โดยเฝ้าติดตามตะวันออกกลาง ความต้องการ AI และการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อตัดสินใจจังหวะและความเร็วของการปรับขึ้นเพิ่มเติม

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อวันศุกร์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 basis points สู่ประมาณ 1.25% ด้วยคะแนนเสียง 7-2 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1993 อัตราใหม่มีผลตั้งแต่วันที่ 24 กันยายน โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเสริมอยู่ที่ 1.25% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐานอยู่ที่ 1.5% Toichiro Asada และ Ayano Sato คัดค้าน; Asada กล่าวว่า CPI ไม่รวมอาหารสดยังต่ำกว่า 2% และเศรษฐกิจไม่สามารถอธิบายว่าแข็งแกร่ง ขณะที่ Sato กล่าวว่าพัฒนาการทางเศรษฐกิจและราคายังไม่เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการขึ้นดอกเบี้ยในตอนนี้ไม่เหมาะสม

เศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังฟื้นตัวปานกลาง แต่แสดงความอ่อนแอบางส่วนเนื่องจากตะวันออกกลาง ธนาคารกล่าวว่า การเติบโตคาดว่าจะดำเนินต่อไปในระดับปานกลาง โดยได้รับการสนับสนุนจากมาตรการของรัฐบาลและความต้องการ AI ทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น แม้ตะวันออกกลางจะยังคงเป็นปัจจัยถ่วง ด้านราคา เงินเฟ้อราคาผู้ผลิตยังคงสูงเมื่อเทียบเป็นรายปีจากความต้องการ AI น้ำมันดิบสูง และค่าเงินเยนอ่อนค่า ขณะที่ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นปานกลางเมื่อแรงกดดันราคาระหว่างธุรกิจส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภค และบริษัทยังคงส่งผ่านการขึ้นค่าจ้าง

การประเมินเศรษฐกิจของธนาคารคาดการณ์ CPI ไม่รวมอาหารสดจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนเหนือ 2% ตั้งแต่ H2 ปีงบประมาณ 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งผ่านของราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นในอดีต ราคาเซมิคอนดักเตอร์และ AI ที่สูงขึ้น และค่าเงินเยนอ่อนค่าที่ทำให้ราคาสินค้าคงทนสูงขึ้น คาดว่าการเพิ่มขึ้นจะชะลอตัวกลับมาที่ประมาณ 2% ในช่วงครึ่งหลังของระยะเวลาคาดการณ์ Outlook ฉบับเดือนกรกฎาคม 2026 เมื่อผลของน้ำมันดิบสูงจางลง ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะปานกลางถึงระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้น และ CPI พื้นฐานคาดว่าจะถึงระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมาย 2% ระหว่าง H2 ปีงบประมาณ 2026 ถึงปีงบประมาณ 2027 และคงอยู่ที่นั่นหลังจากนั้น

ธนาคารระบุถึงความเสี่ยงสองทางรอบแนวโน้มดังกล่าว โดยกล่าวว่าจำเป็นต้องให้ความสนใจกับตะวันออกกลาง การขยายตัวของความต้องการ AI และพัฒนาการของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเน้นย้ำความเสี่ยงที่ CPI พื้นฐานจะสูงกว่า 2% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของบริษัทไปสู่การขึ้นค่าจ้างและราคา และความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น กรรมการ Hajime Takata และ Naoki Tamura คัดค้านคำอธิบายแนวโน้มราคาในเอกสารแนบ โดยทั้งคู่โต้แย้งว่าการเพิ่มขึ้นของ CPI รวมถึงพื้นฐาน โดยทั่วไปถึงเป้าหมายเสถียรภาพราคาแล้ว

เงื่อนไขทางการเงินยังคงผ่อนคลาย โดยมีอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำ ความต้องการเงินทุนของบริษัทสูงขึ้น ทัศนคติการให้กู้เชิงรุก และเงื่อนไขการออก CP และหุ้นกู้ที่เอื้ออำนวย ธนาคารกล่าวว่า คาดว่าเงื่อนไขผ่อนคลายจะยังคงอยู่หลังการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนี้ โดยยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจ ด้านนโยบายในอนาคต ธนาคารกล่าวว่า เนื่องจาก CPI พื้นฐานใกล้ถึง 2% และเงื่อนไขทางการเงินยังคงผ่อนคลาย จึงจะคงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับการผ่อนคลาย โดยพิจารณาจังหวะและความเร็วเทียบกับกิจกรรม ราคา และเงื่อนไขทางการเงิน รวมถึงความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง ความต้องการ AI และอัตราแลกเปลี่ยน

---

ผู้ว่าการ BoJ Ueda มีกำหนดจัดงานแถลงข่าวเวลา 0630 GMT / 0230 เวลาสหรัฐฝั่งตะวันออก