CPI เดือนสิงหาคมของจีนคาดว่าจะฟื้นตัว ส่วนเกินการค้าขยายตัวจากการนำเข้าที่อ่อนแอ

หาก CPI หลักเพิ่มขึ้นตามที่คาดไว้ จะช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องภาวะเงินฝืดในทันที แต่จะไม่เปลี่ยนแนวโน้มนโยบายโดยรวม เนื่องจากการเพิ่มขึ้นนี้มองว่าเป็นผลจากฐานราคาอาหารมากกว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่แท้จริง หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าที่คาด ซึ่งคล้ายกับการต่ำกว่าคาดในเดือนกรกฎาคม จะทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายของผู้บริโภค และผลักดันให้ผู้กำหนดนโยบายออกมาตรการกระตุ้นมากขึ้น PPI ดึงดูดความสนใจจากเทรดเดอร์ที่มุ่งเน้นอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมมากขึ้น ตัวเลขที่แข็งแกร่งขึ้นจะสนับสนุนมุมมองที่ว่าภาวะเงินฝืดในโรงงานกำลังจางลง แม้ว่าการส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคยังคงจำกัด หยวนเป็นสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบโดยตรงมากที่สุดจากข้อมูลนี้ ในขณะที่ดอลลาร์ออสเตรเลียมีความอ่อนไหวทางอ้อมในฐานะตัวแทนการเติบโตของจีน อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดในทั้งสองสกุลเงินน่าจะไม่รุนแรง เนื่องจากตัวเลขเหล่านี้ถูกราคาไปแล้ว

---

นักเศรษฐศาสตร์มองว่ามาตรวัดเงินเฟ้อของจีนจะแข็งแกร่งขึ้นในเดือนสิงหาคม แต่การปรับตัวขึ้นนี้มาจากผลของฐานราคาอาหารมากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของอุปสงค์

สรุป:

• CPI เดือนสิงหาคมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 0.9% เมื่อเทียบปีต่อปี จากระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนที่ 0.5% ในเดือนกรกฎาคม โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของราคาหมูและผัก
• PPI เดือนสิงหาคมคาดว่าจะดีขึ้นเป็นประมาณ 3.2% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเป็นการขยายการชะลอตัวของภาวะเงินฝืดในโรงงาน
• ข้อมูลนี้เกิดขึ้นหลังจากตัวเลขศุลกากรแสดงให้เห็นว่าการส่งออกเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 25% y/y ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์และเร่งตัวขึ้นจากอัตรา 23.9% ในเดือนกรกฎาคม
• การนำเข้าเพิ่มขึ้น 28.2% y/y ซึ่งเร็วขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคม แต่ต่ำกว่าความเห็นชอบที่ 30% โดยส่วนเกินการค้าขยายตัวเป็น 1.191 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ
• PMI ภาคการผลิตของ NBS เพิ่มขึ้นเป็น 49.8 ในเดือนสิงหาคม โดยยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ 50 ที่บ่งชี้การขยายตัว แต่ผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่กลับมาสู่การเติบโต
• PMI ภาคที่ไม่ใช่การผลิตของ NBS คงที่ที่ 49.0 โดยอ่อนแอลงจากการชะลอตัวของภาคก่อสร้าง ซึ่งส่วนหนึ่งถูกโทษว่าเกิดจากสภาพอากาศ

สำนักงานสถิติแห่งชาติมีกำหนดเผยแพร่ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า CPI หลักจะฟื้นตัวเป็นประมาณ 0.9% เมื่อเทียบปีต่อปี เทียบกับระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนที่ 0.5% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ การเพิ่มขึ้นที่คาดไว้นี้ส่วนใหญ่มาจากราคาอาหารที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหมูและผัก รวมถึงราคาน้ำมันกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้น ไม่ใช่การปรับปรุงอุปสงค์ของผู้บริโภคในวงกว้าง

ราคาผู้ผลิตคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.2% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเป็นการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของภาวะเงินฝืดในโรงงาน การคาดการณ์ล่วงหน้าของนักเศรษฐศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อหลักใกล้ 1% ในเดือนกันยายน จากนั้นจะลดลงเหลือประมาณ 0.8% ในเดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวในปัจจุบันถูกมองว่าเป็นการชั่วคราวมากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนของแนวโน้มเงินเฟ้อ

ข้อมูลเงินเฟ้อมาถึงหนึ่งวันหลังจากตัวเลขศุลกากรแสดงให้เห็นการแบ่งแยกที่คุ้นเคยในการค้าของจีน การส่งออกในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์และเร่งตัวขึ้นจาก 23.9% ในเดือนกรกฎาคม โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งสำหรับรถยนต์และสินค้าเทคโนโลยีขั้นสูง เช่น เซมิคอนดักเตอร์ การนำเข้าเพิ่มขึ้น 28.2% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเร็วกว่าเดือนกรกฎาคมแต่ต่ำกว่าความเห็นชอบที่ 30% ซึ่งเป็นช่องว่างที่นักเศรษฐศาสตร์มองว่าเป็นหลักฐานของอุปสงค์ภายในประเทศที่ยังคงอ่อนแอ แม้จะมีการเติบโตของหัวข้อที่แข็งแกร่ง ความแตกต่างนี้ทำให้ส่วนเกินการค้าขยายตัวเป็น 1.191 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.125 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม

ความแตกต่างระหว่างการส่งออกที่แข็งแกร่งและการนำเข้าที่อ่อนแอกว่านั้นยังปรากฏให้เห็นในข้อมูล PMI อีกด้วย PMI ภาคการผลิตของ NBS อย่างเป็นทางการดีขึ้นเป็น 49.8 ในเดือนสิงหาคมจาก 49.2 ซึ่งยังคงต่ำกว่าเกณฑ์การขยายตัวที่ 50 เป็นเดือนที่สอง แต่มีการปรับปรุงในผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่ที่กลับมาสู่การเติบโต และคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน การจ้างงานยังคงเป็นปัจจัยที่อ่อนแอที่สุด ดัชนีการผลิต RatingDog ภาคเอกชน ซึ่งมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่ส่งออกขนาดเล็ก ยังคงแสดงความแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้นเป็น 51.5 จาก 50.9 และขยายแนวโน้มการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่เป็น 15 เดือน ในทางตรงกันข้าม PMI ภาคที่ไม่ใช่การผลิตของ NBS ซึ่งครอบคลุมบริการและการก่อสร้าง คงที่ที่ 49.0 โดยรัฐบาลระบุว่าส่วนหนึ่งของความอ่อนแอในภาคก่อสร้างมาจากสภาพอากาศเลวร้าย

โดยรวมแล้ว ข้อมูลการค้าและ PMI สนับสนุนความคาดหวังว่าตัวเลขเงินเฟ้อที่จะถึงนี้จะแสดงให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่อุปสงค์จากภายนอกเป็นผู้นำ ในขณะที่การบริโภคภายในประเทศและบริการยังคงอ่อนแอ การแบ่งแยกนี้ทำให้ปักกิ่งยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ดำเนินมาตรการเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายของครัวเรือน แม้ว่าการส่งออกจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตโดยรวม

---