Citi ปรับเพิ่มคาดการณ์ Brent ใน 3Q26 เป็น $86 คงมุมมองปี 2027 ที่ $65

ผลกระทบต่อตลาด:

ตามที่ Citi ระบุ การปรับเพิ่มประมาณการ Brent ใน 3Q26 สอดคล้องกับความแข็งแกร่งของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ตัวเลขที่ไม่เปลี่ยนแปลงและต่ำกว่าสำหรับ 4Q26 และ 2027 ชี้ว่าตลาดคาดว่าจะคลายตัวลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดเต็มรูปแบบอีกครั้ง ธนาคารมองว่าอุปทานส่วนเกินที่ใหญ่ยิ่งกว่าช่วงก่อนความขัดแย้งกำลังก่อตัวขึ้นเมื่อการไหลกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งธนาคารอ่านว่าเป็นสัญญาณขาลงสำหรับแนวโน้มระยะกลางของน้ำมันดิบ ในด้านก๊าซ การปรับลดคาดการณ์ Henry Hub ของ Citi มีที่มาจากมุมมองที่ว่าการเติบโตของการผลิตในสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องจะทำให้ราคาในประเทศอยู่ในกรอบ ขณะที่ตัวเลข TTF ที่สูงขึ้นสะท้อนความคาดหวังว่าปัจจัยพื้นฐานของก๊าซยุโรปจะตึงตัวกว่าเมื่อเทียบกับสมมติฐานก่อนหน้านี้ โดยรวมแล้ว การปรับเปลี่ยนเหล่านี้ชี้ว่าน้ำมันและก๊าซจะเคลื่อนไปคนละทิศทางในไตรมาสข้างหน้า โดยน้ำมันดิบมีความเสี่ยงที่จะร่วงลงต่อไปอีกภายในปี 2027 และก๊าซยุโรปมีโอกาสปรับขึ้นในระดับปานกลาง

ก่อนหน้านี้:

• วิธีเทรดน้ำมัน: เป้าหมายแรกของฝั่งขาลงถูกแตะก่อนที่ฝั่งกระทิงจะเข้าควบคุมเหนือ $90.90

Citi มองบวกมากขึ้นต่อ Brent ในระยะใกล้ แต่คงจุดยืนแบบขาลงจนถึงปี 2027 โดยเดิมพันว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะเปลี่ยนภาพอุปทานส่วนเกิน

สรุป:

• Citi ปรับเพิ่มประมาณการน้ำมันดิบ Brent ใน 3Q26 เป็น $86 ต่อบาร์เรล โดยระบุว่าการปรับครั้งนี้เป็นการปรับตามราคาตลาด (รายงานวิจัย 3 Sep, 4:02pm)
• ประมาณการ Brent ใน 4Q26 ยังคงอยู่ที่ $70 ต่อบาร์เรล ขณะที่ตัวเลขปี 2027 ยังคงที่ $65 ต่อบาร์เรล
• Citi คาดว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะสร้างอุปทานน้ำมันส่วนเกินที่ใหญ่ยิ่งกว่าที่เคยเห็นก่อนความขัดแย้ง
• สำหรับก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ Citi ปรับลดคาดการณ์ Henry Hub ใน 3Q26 เป็น $2.9 ต่อ MMBtu โดยชี้ถึงการเติบโตของการผลิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
• คาดการณ์ TTF สำหรับก๊าซยุโรปถูกปรับเพิ่มเป็น €60/MWh สำหรับ 3Q26 และ €56/MWh สำหรับ 4Q26

ในรายงานวิจัยลงวันที่ 3 September Citi ปรับเพิ่มคาดการณ์ Brent สำหรับไตรมาสที่สามของปี 2026 เป็น $86 ต่อบาร์เรล ธนาคารระบุว่านั่นเป็นการปรับตามราคาตลาดที่เชื่อมโยงกับการซื้อขายล่าสุด ไม่ใช่การเปลี่ยนจุดยืนระยะยาว คาดการณ์สำหรับช่วงเวลาหลังจากนั้นไม่ถูกเปลี่ยนแปลง โดย Brent ใน 4Q26 ยังคงมองที่ $70 ต่อบาร์เรล และปี 2027 ที่ $65 ต่อบาร์เรล

เหตุผลของ Citi มุ่งเน้นไปที่ช่องแคบฮอร์มุซ ธนาคารกล่าวว่า เมื่อเส้นทางน้ำนี้เปิดอีกครั้ง ตลาดน้ำมันน่าจะเห็นอุปทานส่วนเกินที่ใหญ่ยิ่งกว่าช่วงก่อนการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบ นี่คือการคาดการณ์มากกว่าความแน่นอน ในมุมมองของ Citi ความแข็งแกร่งของราคาในปัจจุบันจะพิสูจน์ได้ว่าอยู่เพียงชั่วคราว โดยการกลับสู่ภาวะปกติของอุปทานที่คาดไว้จะค่อยๆ กลบส่วนชดเชยความเสี่ยงที่เหลืออยู่ และฉุดมูลค่าลงตลอดปีหน้าและเข้าสู่ปี 2027

ก๊าซธรรมชาติยังอยู่ในรายงานฉบับเดียวกันด้วย Citi ปรับลดประมาณการ Henry Hub ของสหรัฐฯ ใน 3Q26 เป็น $2.90 ต่อล้านหน่วยความร้อนอังกฤษ โดยกล่าวว่าคาดว่าการผลิตจะยังคงเพิ่มขึ้นและทำให้สต็อกในประเทศมีปริมาณเพียงพอ ซึ่งน่าจะกดราคาให้ต่ำลง การปรับลดดังกล่าวแตกต่างจากมุมมองเชิงบวกของธนาคารต่อก๊าซยุโรป เนื่องจากได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ TTF เป็น €60 ต่อ MWh สำหรับ 3Q26 และ €56 ต่อ MWh สำหรับ 4Q26

โดยรวม การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ชี้ให้เห็นช่องว่างระหว่างคาดการณ์ราคาน้ำมันระยะใกล้และระยะยาวของ Citi และระหว่างมุมมองก๊าซของสหรัฐฯ และยุโรป สำหรับน้ำมัน นัยก็คือตลาดที่แข็งแกร่งในปัจจุบันอาจอยู่ได้ไม่นานหากฮอร์มุซเปิดอีกครั้งตามที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ ในด้านก๊าซ ภาพที่ปะปนกันบ่งชี้ว่า Citi คาดว่าอุปทานของสหรัฐฯ จะเติบโตเร็วกว่าอุปสงค์ แม้ยุโรปจะตึงตัวขึ้นเล็กน้อยกว่าที่เคยคิดไว้ ตัวแปรหลักที่ต้องติดตามคือการยืนยันใดๆ เกี่ยวกับช่วงเวลาที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจเปิดอีกครั้ง และข้อมูลการผลิตก๊าซของสหรัฐฯ ซึ่งอาจสนับสนุนหรือบั่นทอนประมาณการที่ปรับปรุงใหม่ของธนาคาร